>> 財通證券-創(chuàng)維數(shù)字(000810)業(yè)績符合預(yù)期，基本盤業(yè)務(wù)維持高增-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，全年實現(xiàn)歸母凈利潤7.3-9.1億元，同比增長73.07%-115.75%；實現(xiàn)扣非凈利潤6.4-8.3億元，同比增長156.57%-232.75%；根據(jù)預(yù)告中值測算，單Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比下滑26.14%。2022年公司智能終端的機(jī)頂盒和寬帶設(shè)備收入及毛利率同比增加，Q4短期承壓，隨著疫情影響減弱，業(yè)績有望維持增長態(tài)勢。
機(jī)頂盒、寬帶業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，積極拓展海外市場。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2022年11月，我國千兆寬帶用戶數(shù)已達(dá)8,707萬戶，占寬帶用戶比例14.8%，比年初提升8.4pct，彰顯出對寬帶網(wǎng)絡(luò)更新的旺盛需求；同時，海外存在百兆至千兆網(wǎng)絡(luò)、2K至4K超高清的迭代需求。公司具備面向全球電信運(yùn)營商的系統(tǒng)集成、交付能力與海外本地制造能力，機(jī)頂盒海外市占率將持續(xù)提升；寬帶業(yè)務(wù)已滲透至印度、東南亞、歐洲等地，基于多年積累的海外渠道資源以及戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將助力海外寬帶業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展。
VR、車載顯示業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。2022年8月26日，公司VR一體機(jī)PANCAKE 1C開啟預(yù)售，超8000用戶預(yù)訂，獲得良好反饋。當(dāng)前積極建設(shè)內(nèi)容生態(tài)，商店上架數(shù)十款游戲，上新3000+影視內(nèi)容、200+全國5A級景區(qū)8K視頻，在VR領(lǐng)域持續(xù)探索創(chuàng)新；車載顯示系統(tǒng)方面將在惠州產(chǎn)業(yè)園新建汽車廠房及相關(guān)配套設(shè)施，購置先進(jìn)的汽車電子產(chǎn)品組裝生產(chǎn)線，滿足車規(guī)級可靠性、穩(wěn)定性、安全性等生產(chǎn)及品質(zhì)要求，保證客戶訂單的及時供應(yīng)，以應(yīng)對公司快速拓展的車載顯示市場。
投資建議：公司受短期疫情影響，中長期成長邏輯不改，三大新興業(yè)務(wù)進(jìn)入成長快車道，憑借深厚的技術(shù)積累、靈活的資源協(xié)同和供應(yīng)鏈規(guī)模優(yōu)勢，有望持續(xù)打開長期成長空間。我們預(yù)測公司2022-2024年實現(xiàn)收入125.73、151.47、186.13億元，實現(xiàn)歸母凈利潤8.20、10.18、12.25億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為21x、17x、14x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：運(yùn)營商集采量不及預(yù)期的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險；VR新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險
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