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公司發(fā)布22年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)22年全年：實(shí)現(xiàn)總營收46.05-49.74億元，同比增長25-35%；歸母凈利21.01-22.30億元，同比增長30-38%；扣非歸母凈利19.71-21.13億元，同比增長38-48%。
　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)測算得出，預(yù)計(jì)22年Q4：實(shí)現(xiàn)總營收10.45-14.14億元，同比增速為-9.5%至22.4%；歸母凈利為3.20-4.49億元，同比增速為-19.6%至12.8%；扣非歸母凈利3.05-4.47億元，同比增速為10.7%至31.2%。
　　公司22年整體實(shí)現(xiàn)了顯著優(yōu)于行業(yè)的營收與利潤增速，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓與疫情廣泛沖擊的環(huán)境下顯得尤為可貴。公司22Q4業(yè)績增長較前三季度放緩，我們判斷主要原因或在于：（1）疫情放開初期國內(nèi)感染率快速提升，幾乎對所有企業(yè)的日常經(jīng)營與確收回款工作造成不利影響；（2）公司出口業(yè)務(wù)以美元結(jié)算為主，11月后人民幣兌美元匯率持續(xù)提高；（3）歐洲能源緊缺對企業(yè)的支出能力造成一定限制；（4）22年前三季度全球企業(yè)通信需求超預(yù)期增長，Q4初期海外經(jīng)銷商庫存處在較高水平。綜合來看，22Q4壓力來自于諸多短期不利因素的疊加，預(yù)計(jì)23年后負(fù)面影響將逐步減弱或消除，我們對公司中長期增速仍持樂觀態(tài)度。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)22-24年EPS為2.40、3.03、3.82元/股?？紤]到億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)在企業(yè)通信產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈方面的獨(dú)特優(yōu)勢，以及混合辦公趨勢推動(dòng)全球UC需求走向多元，公司視頻會議與商務(wù)耳麥業(yè)務(wù)均蘊(yùn)藏廣闊增長空間。參考可比公司，給予23年30倍PE，合理價(jià)值90.91元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。美元匯率波動(dòng)對出口業(yè)務(wù)影響的不確定性；遠(yuǎn)程辦公需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；視頻會議業(yè)務(wù)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)