>> 國海證券-鋼鐵行業(yè)周報：節(jié)前鋼市復(fù)盤-230126
| 上傳日期： |
2023/1/26 |
大?。?/td>
| 491KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝文迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼市當(dāng)前共識在哪？
◆地產(chǎn)政策在2022年10月后進(jìn)一步放松后，市場預(yù)期下游地產(chǎn)對工業(yè)品需求可能會有顯著拉動。
◆從資產(chǎn)價格上反映為2022年10月以來，黑色系商品價格上漲與工業(yè)品月差走弱并存，遠(yuǎn)端顯著強(qiáng)于近端。
后期共識可能去向何方？
◆黑色系商品的定價受到預(yù)期和現(xiàn)實(shí)雙重影響，淡季時預(yù)期主導(dǎo)價格走勢，旺季時現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)價格走勢。
◆本輪地產(chǎn)鏈的特殊之處在于，房企作為房地產(chǎn)開發(fā)主體，現(xiàn)金流量表明顯萎縮，亟待恢復(fù)。
◆在房企現(xiàn)金流量表的恢復(fù)過程中，短期房企增加開支（如拿地、開工等）較難，黑色系或迎來回調(diào)。
◆長期來看，政策終將傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上游原材料將受益。
蘊(yùn)含著的行業(yè)機(jī)會？
◆地產(chǎn)景氣度大幅下滑對鋼鐵行業(yè)影響較深，鋼鐵行業(yè)盈利面處于2019年以來底部區(qū)間。
◆當(dāng)前行業(yè)面臨較大盈利壓力，估值大幅壓縮，后期鋼鐵板塊估值改善空間較大，建議關(guān)注華菱鋼鐵、三鋼閩光、新鋼股份、南鋼股份、寶鋼股份等估值處于歷史分位數(shù)較低的公司。
◆鐵礦作為長久期資產(chǎn)，長期來看將受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)，建議關(guān)注河鋼資源等具有相關(guān)稟賦上市公司。
風(fēng)險提示：
◆政策超預(yù)期：商品價格及行業(yè)盈利受政策影響較大。
◆經(jīng)濟(jì)走勢超預(yù)期：經(jīng)濟(jì)走勢將對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生直接影響。
◆地緣環(huán)境超預(yù)期：地緣環(huán)境變化可能影響海外原材料價格，進(jìn)而影響行業(yè)盈利。
◆重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期：鋼鐵行業(yè)盈利波動率較大。
◆整體大盤表現(xiàn)不佳。
|
|
