>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數(shù)據(jù)庫-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 5895KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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上周鋼價震蕩上行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲20元/噸至4140元/噸，漲幅0.49%；期貨漲66元/噸至4173元/噸，漲幅1.61%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲40元/噸至4300元/噸，漲幅0.94%；期貨漲36元/噸至4202元/噸，漲幅0.86%。上海中板價格上升，冷卷價格上升，線材價格上升。中板漲50元/噸至4210元/噸，漲幅1.20%；冷卷漲20元/噸至4920元/噸，漲幅0.41%；線材漲20元/噸至4710元/噸，漲幅0.43%。春節(jié)假期降至，鋼材需求降幅擴大，根據(jù)往年經(jīng)驗判斷供需降勢將持續(xù)至春節(jié)假期之后。展望2023年，我們認為鋼鐵需求韌性仍在，交易復蘇邏輯仍為行情主線。分領域來看，我們預期在穩(wěn)經(jīng)濟的背景下，基建仍將發(fā)揮托底作用，基建端需求仍有較強支撐；在制造業(yè)端，我們預期新能源汽車、家電、能源、機械等領域的需求仍有上升彈性；在地產(chǎn)端，支持政策仍在繼續(xù)加碼，包括最近有關部門起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》，擬重點推進21項工作任務，引導優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表回歸安全區(qū)間，推進行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。我們預期23年隨著地產(chǎn)政策逐步傳導至地產(chǎn)基本面，地產(chǎn)端需求有望從底部逐步抬升。總體來看，我們認為23年地產(chǎn)端需求同比22年大概率不會進一步走弱，且從節(jié)奏上來看，我們對23年的“金三銀四”階段存在更多期待。
唐山高爐開工率與前一周持平，全國247家鋼廠高爐開工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率55.56%，與前一周持平；全國電爐開工率32.69%，較前一周下跌10.9個百分點。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國247價鋼廠高爐開工率75.68%，較前一周上升1.04個百分點。上周唐山產(chǎn)能利用率為74.5%，較前一周下跌0.34個百分點；全國盈利鋼廠比率為22.94%，較前一周上升3.03個百分點。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價格上升，期貨價格上升；焦炭現(xiàn)貨價格持平，期貨價格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲24元/噸至860.0元/噸，漲幅2.87%；鐵礦石主力期貨價格漲26元/噸至881.0元/噸，漲幅3.04%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價格2910.0元/噸與前一周持平；焦炭期貨價格漲162元/噸至2840.0元/噸，漲幅6.05%。上周焦煤現(xiàn)貨價格，2300.0元/噸與前一周持平；焦煤期貨價格漲65元/噸至1888.0元/噸，漲幅3.57%。在供給端，22年鐵礦供應減量主要源自于印度、烏克蘭等國家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關稅及國際形勢等因素，我們預期23年非主流礦不會有太多減量。另外，我們預期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來看，我們預計23年全球鐵礦供應量將小幅增長。在需求端，我們預期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時基于我們對23年鋼鐵產(chǎn)量增長彈性有限的預期，我們預計對應23年鐵礦需求僅小幅增長?？傮w來看，我們預期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤下降，測算熱卷生產(chǎn)利潤上升。測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤跌13.6元/噸至209.6元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤漲6.4元/噸至119.6元/噸。
維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復空間。建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、釩鈦龍頭釩鈦股份、鈦精礦龍頭安寧股份、鋰礦永興材料、稀土龍頭包鋼股份。管道領域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風險提示：限產(chǎn)政策超預期放松，需求修復不及預期。
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