>> 國(guó)泰君安-鋼鐵行業(yè)周報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
5882KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李鵬飛，魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲20元/噸至4120元/噸，漲幅0.49%；期貨漲2元/噸至4107元/噸，漲幅0.05%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲10元/噸至4260元/噸，漲幅0.24%；期貨漲23元/噸至4166元/噸，漲幅0.56%。上海中板價(jià)格上升，冷卷價(jià)格上升，線材價(jià)格上升。中板漲30元/噸至4160元/噸，漲幅0.73%；線材漲50元/噸至4690元/噸，漲幅1.08%。短期臨近春節(jié)，鋼材供需降幅擴(kuò)大，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)判斷供需降勢(shì)將持續(xù)至春節(jié)假期之后。展望2023年全年鋼鐵需求，我們認(rèn)為需求韌性仍在，交易復(fù)蘇邏輯仍為行情主線。分領(lǐng)域來看，我們預(yù)期在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，基建仍將發(fā)揮托底作用，基建端需求仍有較強(qiáng)支撐；在制造業(yè)端，我們預(yù)期新能源汽車、家電、能源、機(jī)械等領(lǐng)域的需求仍有上升彈性；在地產(chǎn)端，我們觀察到支持政策仍在繼續(xù)加碼，包括最近央行、銀保監(jiān)會(huì)決定建立首套住房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制等，我們預(yù)期23年隨著地產(chǎn)政策逐步傳導(dǎo)至地產(chǎn)基本面，地產(chǎn)端需求有望從底部逐步抬升?？傮w來看，我們認(rèn)為23年地產(chǎn)端需求同比22年大概率不會(huì)進(jìn)一步走弱，且從節(jié)奏上來看，我們對(duì)23年的“金三銀四”階段存在更多期待。
唐山高爐開工率上升，全國(guó)247家鋼廠高爐開工率下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率78.26%，較前一周上升21.91個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)電爐開工率43.59%，較前一周下跌7.69個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247家鋼廠高爐開工率74.64%，較前一周下跌0.57個(gè)百分點(diǎn)。上周唐山產(chǎn)能利用率為86.41%，較前一周上升11.27個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)盈利鋼廠比率為19.91%，與前一周持平。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格下跌；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨價(jià)格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）跌7元/噸至836.0元/噸，跌幅0.83%；鐵礦石主力期貨價(jià)格跌8元/噸至855.0元/噸，跌幅0.93%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格跌100元/噸至2910.0元/噸，跌幅3.32%；焦炭期貨價(jià)格漲8元/噸至2678.0元/噸，漲幅0.30%。焦煤期貨價(jià)格跌41.5元/噸至1823.0元/噸，跌幅2.23%。在供給端，22年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國(guó)家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國(guó)際形勢(shì)等因素，我們預(yù)期23年非主流礦不會(huì)有太多減量。另外，我們預(yù)期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來看，我們預(yù)計(jì)23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長(zhǎng)。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時(shí)基于我們對(duì)23年鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長(zhǎng)?？傮w來看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價(jià)格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)上升，測(cè)算熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)上升。測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)漲73.4元/噸至223.2元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)漲63.4元/噸至113.2元/噸。
維持“增持”評(píng)級(jí)。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級(jí)交易價(jià)格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。推薦低成本、強(qiáng)管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、釩鈦龍頭釩鈦股份、鈦精礦龍頭安寧股份、鋰礦永興材料、稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險(xiǎn)提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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