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食品飲料機(jī)構(gòu)持倉環(huán)比下降，白酒超配幅度收窄
　　22Q4基金食品飲料板塊（A股）配置比例為15.21%，較Q3下降0.79pct。白酒股持倉下降，超配幅度收窄。22Q4白酒持倉比例13.17%，白酒市值占A股（剔除銀行石油石化）市值比重為5.75%，超配幅度為7.41pct，超配幅度連續(xù)5個(gè)季度增大后出現(xiàn)收窄（22Q3超配幅度為7.77pct）。大眾品持倉現(xiàn)分化。22Q4乳品、食品綜合、調(diào)味發(fā)酵品、肉制品持倉0.32%、0.29%、0.09%、0.02%，環(huán)比變動(dòng)0.10pct、0.02pct、0.02pct、-0.01pct。啤酒板塊持倉下降，22Q4為0.41%，環(huán)比降低0.06pct。根據(jù)基金重倉股中食品飲料持股比例口徑，22Q4白酒持股總市值占基金重倉股總市值的比例為13.17%，環(huán)比降低0.74pct；食品飲料持股總市值占基金重倉股總市值的比例為15.63%，環(huán)比下降0.81pct。
　　食品飲料重倉股標(biāo)的共5家，頭部白酒仍是機(jī)構(gòu)重倉，伊利掉出前二十重倉
　　截至2022年12月底，基金持倉比例最高前20名中食品飲料股共5只，分別是貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、洋河股份，均為白酒股，伊利股份掉出前20。白酒股方面，貴州茅臺(tái)持倉環(huán)比下降，保持第1，五糧液重回第3。貴州茅臺(tái)全市場持倉保持第1，22Q4基金重倉持倉比例為2.55%，環(huán)比下降0.49pct，自21Q3后首次出現(xiàn)下滑。食品股方面，伊利股份基金持倉下降7位至第27，22Q4持倉比例為0.30%，環(huán)比下降0.10pct，連續(xù)3個(gè)季度出現(xiàn)下降。
　　個(gè)股持有基金數(shù)分析：白酒前十占七，大部分個(gè)股持股數(shù)量環(huán)比下滑
　　白酒板塊，22Q4持有基金數(shù)量排名前10當(dāng)中白酒股占7席，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣，與22Q3保持一致，持有基金數(shù)和持股數(shù)量表現(xiàn)分化，舍得酒業(yè)持股數(shù)量環(huán)比大幅提升。啤酒板塊，青島啤酒AH股均環(huán)比下滑，重慶啤酒持股基金數(shù)提升。食品板塊，部分龍頭食品公司持股數(shù)量增加，包括絕味食品、中炬高新、百潤股份，持股數(shù)量分別環(huán)比上升7.80%、91.46%、26.73%，伊利股份、安井食品、海天味業(yè)基金持股數(shù)較22Q3減少，分別環(huán)比下降15.39%、1.74%、8.21%。
　　投資策略：
　　動(dòng)銷改善將繼續(xù)催化板塊行情，繼續(xù)推薦白酒及大眾品龍頭。重點(diǎn)推薦：（1）白酒，穿越周期的好資產(chǎn)，板塊投資、相對估值，當(dāng)下重點(diǎn)推薦今世緣、五糧液等低估值標(biāo)的，重點(diǎn)看好千元價(jià)格帶競爭格局優(yōu)化及復(fù)蘇紅利，如瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等，業(yè)績扎實(shí)標(biāo)的繼續(xù)推薦，如貴州茅臺(tái)、古井貢酒、洋河股份等，經(jīng)銷商積極性改善后推薦次高端等渠道擴(kuò)張標(biāo)的，如舍得酒業(yè)等，關(guān)注改善型標(biāo)的如老白干、伊力特等。（2）啤酒，高端化邏輯仍在延續(xù)，板塊具有強(qiáng)阿爾法，推薦燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒；（3）大眾品重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的龍頭和成長性強(qiáng)的餐飲供應(yīng)鏈，如重點(diǎn)推薦絕味食品、天潤乳業(yè)、千味央廚、立高食品、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、鹽津鋪?zhàn)拥?，建議關(guān)注甘源食品、勁仔食品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響可能反復(fù)；需求恢復(fù)不夠強(qiáng)勁；食品安全問題