>> 中銀證券-寧德時代(300750)預告業(yè)績大幅增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)盈利291-315億元，同比大幅增長82.66%–97.72%；公司行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，與客戶簽訂供貨協(xié)議，競爭力持續(xù)提升；維持買入評級。
支撐評級的要點
預告2022年盈利同比增長83%-98%，符合市場預期：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)盈利291-315億元，同比增長82.66%-97.72%，實現(xiàn)扣非盈利268-290億元，同比增長99.37% - 115.74%。按照預告區(qū)間測算，預計公司2022Q4實現(xiàn)盈利115.08-139.08億元，同比增長40.69%-70.03%，環(huán)比增長22.12%-47.59%；實現(xiàn)扣非凈利潤107.62-129.62億元，同比增長57.36%-89.53%，環(huán)比增長19.75%-44.22%。公司業(yè)績預告符合市場預期。
出貨量大幅增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固：公司受益于國內外新能源行業(yè)快速發(fā)展，動力及儲能產(chǎn)業(yè)市場持續(xù)增長。我們預計公司2022年動力和儲能電池的出貨量約為310GWh，同比增長約130%，其中2022Q4實現(xiàn)出貨量約110GWh以上。分產(chǎn)品來看，預計動力電池出貨量約為260GWh，儲能電池出貨量約為50GWh。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2022年，我國動力電池裝機量達到294.6GWh，同比增長90.7%，其中公司的裝機量為142.02GWh，市場份額為48.20%，龍頭地位穩(wěn)固。
與客戶簽訂合作協(xié)議，持續(xù)保持市場競爭力：公司與眾銳公司簽訂銷售合同，將在2024-2030年期間向眾銳公司供應鋰離子電池模組產(chǎn)品約123GWh，銷售給Honda（本田）中國關聯(lián)公司。此外，公司與蔚來簽署五年全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及新品牌、新項目、新市場的技術合作等領域。公司與下游客戶的深度合作有利于公司進一步提升市場競爭力。
估值
結合公司公告與行業(yè)情況，我們將公司2022-2024年預測每股收益調整至12.31/17.95/23.70元（原預測2022-2024攤薄每股收益為11.55/17.84/23.69元），對應市盈率36.7/25.2/19.1倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風險
供應鏈緊張超預期；需求不達預期；新能源汽車產(chǎn)品力不達預期；新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達預期；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭超預期；疫情影響超預期。
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