>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損，補欄積極性持續(xù)走弱-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
大小： |
2920KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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生豬養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損，補欄積極性持續(xù)走弱
?、俟?jié)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損，種豬補欄持續(xù)低迷。節(jié)前全國生豬價格15.4元/公斤，周環(huán)比上漲8.9%；節(jié)前自繁自養(yǎng)生豬虧損317.76元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損396.97元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（1.6-1.12）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.95%，處非瘟以來低位；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價458元/頭，周環(huán)比下跌9.7%，50公斤二元母豬價格1647元/頭，周環(huán)比下降2.5%，二元母豬價格已連降11周。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，1月第2周，全國仔豬平均價格35.33元/公斤，周環(huán)比下跌2.5%。②種豬補欄持續(xù)低迷，2023年豬價受需求波動影響大。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（1.6-1.12）：全國出欄生豬均重124.54公斤，周環(huán)比下降1.2%，較前期高點下降4.7%，同比增長3.2%，大體重豬出欄對豬價的負(fù)面影響正逐步減輕；175kg與標(biāo)豬價差-0.14元/斤，200kg與標(biāo)價價差-0.09元/斤，150kg以上生豬出欄占比8.63%，處于正常水平；我們認(rèn)為，12月以來豬價暴跌，除二次育肥大體重豬出欄之外，更多是新冠疫情管控放開后，需求超預(yù)期下滑所致。2023年4月之前，生豬出欄量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比下降趨勢，我們預(yù)計，隨著需求恢復(fù)正常，豬價有望企穩(wěn)回升，需求變化或成為影響2023年豬價走勢的重要因素之一。③部分豬企頭均市值已處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。根據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計溫氏股份頭均市值4054元、牧原股份頭均市值3509元、天邦食品頭均市值1388元、中糧家佳康頭均市值1856元。二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部，一線龍頭豬企估值處于低位，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位，生豬養(yǎng)殖行業(yè)配置正當(dāng)時。
節(jié)前白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比持平，黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主
?、俟?jié)前白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比持平。節(jié)前白羽雞產(chǎn)品價格11,000元/噸，周環(huán)比持平。白羽肉雞協(xié)會公布2022年12月報：12月全國祖代更新量10.13萬套，2022年祖代更新量96.34萬套，同比下降24.5%，但仍處于供需緊平衡；其中，國內(nèi)自繁比重首次超過一半，國內(nèi)自繁祖代占比約65%、美國占29%、新西蘭占6%；2022年，父母代雛雞累計銷量6,502.17萬套，同比增加2.14%。我們判斷，父母代雞苗價格上行周期將于2023年5月啟動，商品代價格上行周期將于2023年底啟動。受歐美爆發(fā)高致病性禽流感影響，我國父母代雞苗價格已提前大幅上漲，我們將持續(xù)關(guān)注強制換羽和海外引種情況。②節(jié)前黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主。2020-2021年黃羽雞行業(yè)整體虧損，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2022年黃羽肉雞行業(yè)景氣度明顯回升，商品代毛雞利潤最高達到4.7元/公斤，僅次于2019年高位，我們預(yù)計2023年黃羽雞行業(yè)維持正常盈利。1月18日，黃羽肉雞快大雞均價5.87元/斤，周環(huán)比漲6.0%，同比跌10.1%；中速雞均價6.11元/斤，周環(huán)比漲6.6%，同比跌12.5%；土雞均價7.59元/斤，周環(huán)比漲9.4%，同比跌9.9%；烏骨雞8.42元/斤，周環(huán)比跌1.3%，同比漲13.9%。
轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待，CBOT農(nóng)產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲
?、俎D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進，轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待，種業(yè)龍頭有望充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米1月庫消比預(yù)測值環(huán)比持平，供需緊平衡。美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告預(yù)測：22/23年全球玉米庫消比22.1%，環(huán)比持平，較21/22年上升0.29個百分點。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會1月預(yù)測，22/23年全國玉米結(jié)余量468萬噸，結(jié)余量較21/22年下降206萬噸，較12月預(yù)測值上升189萬噸，國內(nèi)玉米供需仍處于緊平衡。③全球小麥1月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升0.1個百分點。USDA12月供需報告預(yù)測：22/23年全球小麥庫消比26.8%，預(yù)測值月環(huán)比提升0.1個百分點，較21/22年度下降1.02個百分點，處16/17年以來低位。④全球大豆1月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升0.2個百分點。USDA1月供需報告預(yù)測：22/23年全球大豆庫消比18.9%，預(yù)測值環(huán)比上升0.2個百分點，較21/22年下降0.07個百分點，處于16/17年度以來底部區(qū)域。中國大豆高度依賴進口，2022年大豆價格或維持相對高位。⑤CBOT農(nóng)產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲。本周五，CBOT玉米期貨收盤價683.5美分/蒲式耳，周環(huán)比漲2.5%，同比漲9.5%；CBOT大豆期貨收盤價1512.25美分/蒲式耳，周環(huán)比漲0.2%，同比漲4.6%；CBOT豆粕期貨收盤價474美分/蒲式耳，周環(huán)比漲2.1%，同比漲17.1%；CBOT小麥期貨收盤價749美分/蒲式耳，周環(huán)比漲0.8%，同比跌3.5%；CBOT稻谷期貨收盤價18.255美元/英擔(dān)，周環(huán)比漲0.9%，同比漲21.7%。
風(fēng)險提示
疫情失控；價格下跌超預(yù)期。
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