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汽車行業(yè)基本情況
　　穩(wěn)增長就要穩(wěn)汽車消費(fèi)，政策推動(dòng)下汽車為代表的制造業(yè)仍是提振國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。2022年新能源乘用車市場表現(xiàn)超過年初預(yù)期，銷量規(guī)模為653.55萬輛，全年新能源乘用車滲透率達(dá)到27.6%，較2021年提升12.6個(gè)百分點(diǎn)。中國汽車市場電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化需求正在驅(qū)動(dòng)全球車企轉(zhuǎn)型，中國自主品牌依托新能源品類迅速崛起。受前期環(huán)保和超載治理政策下的需求透支，疊加疫情影響下生產(chǎn)生活受限，包括油價(jià)處于高位等因素影響，商用車整體需求放緩，市場收縮明顯。展望2023商用車市場銷量增速約為9%，24、25年為下一個(gè)景氣周期。盡管購置稅優(yōu)惠政策對拉動(dòng)汽車消費(fèi)作用明顯，但本輪未達(dá)到透支2023年汽車市場消費(fèi)的影響力。除非2023年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況低于預(yù)期，購置稅補(bǔ)貼將延續(xù)以往退坡風(fēng)格。
　　汽車行業(yè)周期景氣，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增量
　　中長期汽車市場增速將放緩，道路承載能力、消費(fèi)人群基數(shù)、燃油供給等推動(dòng)市場增長的主要消費(fèi)要素在發(fā)生改變，受其影響，汽車市場新車銷售總量或出現(xiàn)閾值。從長期發(fā)展來看，2022年我國千人保有量為220輛，中國汽車工業(yè)產(chǎn)銷目前已處于短期調(diào)整尾聲，未來將保持溫和的增長態(tài)勢。短期看政策出臺(tái)對市場的影響，關(guān)注智能化、網(wǎng)聯(lián)化產(chǎn)業(yè)技術(shù)補(bǔ)貼及公共領(lǐng)域電動(dòng)化。
　　自主品牌持續(xù)崛起，市場份額進(jìn)一步提升
　　新能源車快速滲透，同時(shí)承載智能化、網(wǎng)聯(lián)化，形成國內(nèi)自主品牌，尤其是新勢力主機(jī)廠重視駕駛體驗(yàn)的產(chǎn)品標(biāo)簽。2022年中國傳統(tǒng)車企陸續(xù)發(fā)力新能源汽車市場，推出定位更高的獨(dú)立新能源品牌獲取更高溢價(jià)水平。包括上汽智己、東風(fēng)嵐圖、吉利極氪、廣汽埃安、長安深藍(lán)。市場反響差異大，競爭格局將逐漸明晰。
　　其中，以比亞迪、華為為首的明星主機(jī)廠增速高潛力大。比亞迪產(chǎn)品矩陣豐富，全產(chǎn)業(yè)鏈布局，憑借新能源車實(shí)現(xiàn)彎道超車，這也是自主品牌首次摘得車企年度銷量冠軍。華為與主機(jī)廠開展智能化與自動(dòng)駕駛合作，打造差異化產(chǎn)品，在HI和智選模式下持續(xù)擴(kuò)大品牌影響力。繼賽力斯之后，將又有三家企業(yè)有機(jī)會(huì)與華為以“智選”模式開展合作，分別是：奇瑞、江淮、北汽。
　　百舸爭流，潛在增量決定市場份額
　　抓住市場結(jié)構(gòu)化發(fā)展趨勢，選擇有增量空間的主機(jī)廠客戶是上游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)增大營收、擴(kuò)大市場份額的主要路徑。
　　細(xì)分賽道高增長機(jī)會(huì)
　　特斯拉引領(lǐng)一體化壓鑄帶來傳統(tǒng)制造業(yè)革新。電動(dòng)化、智能化、輕量化、低碳化共同孕育一體化壓鑄的快速發(fā)展。整車廠均開始布局一體化壓鑄，產(chǎn)業(yè)鏈上游的壓鑄設(shè)備、壓鑄材料、壓鑄部件廠商從中獲益。
　　多傳感器融合是未來自動(dòng)駕駛的必然趨勢，激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)于2021年進(jìn)入商業(yè)化落地階段。本土OEM敢勇當(dāng)先，已率先量產(chǎn)多款車型。預(yù)計(jì)全年總安裝量有望突破8萬顆。規(guī)模增量下，國內(nèi)激光雷達(dá)行業(yè)的上游供應(yīng)商、中游整機(jī)廠、下游客戶近幾年均發(fā)展迅速，有望實(shí)現(xiàn)逐步趕超。
　　智能座艙作為創(chuàng)新成果最容易為用戶感知的內(nèi)外飾系統(tǒng)將伴隨技術(shù)的快速發(fā)展為用戶提供更多、更智能化的產(chǎn)品，其技術(shù)實(shí)現(xiàn)難度小，成果易被感知，更能夠打造差異化服務(wù)，是造車新勢力品牌快速發(fā)展的核心競爭力。以HUD細(xì)分賽道來看，作為智能座艙多模態(tài)交互的落地設(shè)備，受行車安全性、交互便捷性、座艙智能性需求驅(qū)動(dòng)，HUD進(jìn)階，頭部車企加速AR-HUD商用進(jìn)程，其搭載量隨自主品牌裝配率提高而抬升。
　　插電式混動(dòng)車型2021、2022年銷量增長率分別為140.4%和151.6%，預(yù)計(jì)2023年插混車型銷量將持續(xù)爆發(fā)增長，在新能源車型銷量中的占比也將持續(xù)提升。政策導(dǎo)向也使混動(dòng)汽車收益更多?！凹夹g(shù)路線圖2.0”指出全面混動(dòng)化方向，用“全面電驅(qū)動(dòng)計(jì)劃”代替“禁燃時(shí)間表”，到2035年，節(jié)能汽車與新能源汽車年銷量各占50%，節(jié)能汽車中，混動(dòng)新車和傳統(tǒng)能源節(jié)能車各占50%，汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。
　　投資建議
　　汽車整車建議關(guān)注賽力斯、長安汽車等；公共領(lǐng)域電動(dòng)化方向建議關(guān)注江淮汽車、宇通重工、一汽解放、中國重汽；比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注泛亞微透、科翔股份、光洋股份、美格智能、朗特智能、通達(dá)動(dòng)力、震?？萍?；華為產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注上聲電子、蘇大維格、均勝電子；一體化壓鑄建議關(guān)注伊之密、廣東鴻圖、拓普集團(tuán)；激光雷達(dá)建議關(guān)注炬光科技、長光華芯、舜宇光學(xué)、永新光學(xué)、萬集科技等；智能座艙建議關(guān)注德賽西威、均勝電子、華陽集團(tuán)、上聲電子等；HUD細(xì)分賽道建議關(guān)注京東方、深天馬A、光峰科技、水晶光電、歐菲光等；混動(dòng)增量部件建議關(guān)注湘油泵、飛龍股份、三花智控、華培動(dòng)力、蠡湖股份、貝斯特、英搏爾、匯川技術(shù)、菱電電控、萬里揚(yáng)、雙環(huán)傳動(dòng)、德爾股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；2）新能源滲透增速不及預(yù)期；3）智能化發(fā)展不及預(yù)期；4）自動(dòng)駕駛落地不及預(yù)期：5）上游原材料價(jià)格波動(dòng)大。