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西部證券-TCL中環(huán)(002129)2022年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,成本優(yōu)勢(shì)下盈利能力保持強(qiáng)勁-230129
上傳日期:
2023/1/29
大小:
499KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來源:
西部證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
楊敬梅
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事件:TCL中環(huán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利66億元~71億元,同比+63.8%~76.2%;其中Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利16億元~21億元,同比+50.7%~97.8%,環(huán)比-23.20%~0.80%。
Q4業(yè)績(jī)拆分:
量的方面:預(yù)計(jì)公司硅片業(yè)務(wù)出貨17-18GW,環(huán)比小幅增長(zhǎng),預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)硅片銷售約68GW左右,疊瓦組件業(yè)務(wù)方面,Q4預(yù)計(jì)出貨約2WG左右。
盈利能力方面:預(yù)計(jì)Q4硅片業(yè)務(wù)單瓦盈利0.1-0.11元/W,全年單瓦盈利在0.1元/W左右,在Q4硅片價(jià)格下降幅度超過硅料的情況下,公司通過技術(shù)積累等方面保持成本優(yōu)勢(shì),盈利能力依舊保持強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)隨著節(jié)后下游開工率提升,加之石英砂環(huán)節(jié)限制,公司有望轉(zhuǎn)變硅片環(huán)節(jié)的單瓦盈利下降趨勢(shì)。疊瓦組件業(yè)務(wù)方面,單瓦預(yù)計(jì)虧損0.1元/W左右。
綜合:硅片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)17-19億元左右,組件業(yè)務(wù)虧損2億元左右,半導(dǎo)體業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5000萬元左右,發(fā)電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)5000萬元左右,硅料投資收益貢獻(xiàn)約5-6億元左右;預(yù)計(jì)資產(chǎn)減值和存貨減值5億元左右。合計(jì)預(yù)計(jì)19億元左右。
收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體:為加速提升市場(chǎng)占有率,通過擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力,進(jìn)一步強(qiáng)化半導(dǎo)體硅片制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),中環(huán)領(lǐng)先擬以增資擴(kuò)股方式收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體科技有限公司100%股權(quán)。預(yù)計(jì)中環(huán)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面增速將有所增長(zhǎng)。
投資建議:預(yù)計(jì)公司22-24年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.58/96.81/119.98億元,同比+72.7%/+39.1%/+23.9%,EPS分別為2.15/3.00/3.71元,給予公司23年20倍PE,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)
TCL中環(huán)股票研究報(bào)告
中金公司-TCL中環(huán)(002129)Q4業(yè)績(jī)符合預(yù)期,看好2023年發(fā)揮非硅優(yōu)勢(shì)-230120
天風(fēng)證券-TCL中環(huán)(002129)硅片穿越周期顯實(shí)力,組件差異化彰風(fēng)采-230119
中航證券-TCL中環(huán)(002129)不破不立,依托成本優(yōu)勢(shì)主動(dòng)突破價(jià)格;否極泰來,引領(lǐng)N型與薄片技術(shù)-221229
中原證券-TCL中環(huán)(002129)公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告:光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行,龍頭先進(jìn)產(chǎn)能強(qiáng)者恒強(qiáng)-221226
國(guó)信證券-TCL中環(huán)(002129)產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),盈利能力環(huán)比提升-221104
東興證券-TCL中環(huán)(002129)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):優(yōu)勢(shì)G12產(chǎn)能加速釋放,疊瓦路線增強(qiáng)差異化競(jìng)爭(zhēng)力-221028
中航證券-TCL中環(huán)(002129)Q3保持高增長(zhǎng),大尺寸、薄片、N型硅片等未來新技術(shù)保持行業(yè)領(lǐng)先-221026
西南證券-TCL中環(huán)(002129)硅片盈利環(huán)比提升,工業(yè)4.0核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著-221021
西部證券-TCL中環(huán)(002129)三季度報(bào)告點(diǎn)評(píng):Q3單瓦盈利超預(yù)期,成本與溢價(jià)共同貢獻(xiàn)盈利能力-221020
民生證券-TCL中環(huán)(002129)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)超預(yù)期,“G12+疊瓦”打造差異化優(yōu)勢(shì)-221020
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