久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　行業(yè)總體觀點(diǎn)及推薦：券商：估值觸底，靜待花開(kāi)。1）市場(chǎng)波動(dòng)業(yè)績(jī)承壓，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。2022Q1~3上市券商營(yíng)業(yè)收入同比20.6%，歸母凈利潤(rùn)同比-29.7%。隨著政策利好逐步落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，我們預(yù)計(jì)證券行業(yè)2023年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1708億元（同比+19.8%）。2）全面注冊(cè)制呼之欲出，利好券商投行業(yè)務(wù)鏈（投行、研究、投資、做市等），相關(guān)配套政策值得期待。3）估值底部區(qū)間，靜待估值修復(fù)行情。當(dāng)前券商估值逼近板塊二十年的底部（2018年10月證券板塊PB為1.02，處于歷史分位數(shù)底部），下行空間有限；預(yù)計(jì)隨著權(quán)益市場(chǎng)景氣度回升、央企估值逐漸回歸合理水平，證券板塊將迎來(lái)估值修復(fù)。保險(xiǎn)：2023年開(kāi)門(mén)紅實(shí)際表現(xiàn)略超預(yù)期，競(jìng)品收益率下行及居民防御性儲(chǔ)蓄資源上升是核心原因，負(fù)債端底部反轉(zhuǎn)預(yù)期跡象逐步顯現(xiàn)。地產(chǎn)紓困政策漸次落地，六大行與優(yōu)質(zhì)房企簽訂戰(zhàn)略合作，新增授信或逾萬(wàn)億元，頭部民營(yíng)房企在列。2022Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確了后續(xù)貨幣政策目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)寬信用，2022Q2以來(lái)的超寬松的貨幣環(huán)境將逐步收斂。隨著防疫政策優(yōu)化對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期升溫，疊加寬信用效果逐步顯現(xiàn)，長(zhǎng)端利率與權(quán)益市場(chǎng)有望迎來(lái)共振向上催化。金融科技：乘信息安全之風(fēng)，破科技金融之浪。1）大型平臺(tái)頻獲利好，金融科技暖風(fēng)漸近，互聯(lián)網(wǎng)金融或?qū)⑦M(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管。2）信息安全政策發(fā)力，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，金融信創(chuàng)直接受益。3）注冊(cè)制改革深化，券商投行業(yè)務(wù)邏輯及范圍或?qū)⒊霈F(xiàn)重大變化，相關(guān)金融IT基礎(chǔ)設(shè)施將迎來(lái)新一輪更新?lián)Q代需求。4）財(cái)富管理機(jī)遇凸顯，驅(qū)動(dòng)頭部券商持續(xù)強(qiáng)化科技投入；智能投顧等創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸推廣，金融科技行業(yè)成長(zhǎng)空間進(jìn)一步被打開(kāi)。東吳非銀推薦板塊排序：證券、保險(xiǎn)、金融科技。推薦個(gè)股組合：首推【東方財(cái)富】，推薦【中信證券】、【中金公司】、【中國(guó)平安】、【中國(guó)太?！亢汀局袊?guó)人壽】，建議關(guān)注【廣發(fā)證券】、【東方證券】、【長(zhǎng)城證券】、【興業(yè)證券】、【國(guó)金證券】、【財(cái)富趨勢(shì)】、【同花順】、【指南針】。
　　行業(yè)重要變化及點(diǎn)評(píng)：1）證監(jiān)會(huì)發(fā)布港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則。我們認(rèn)為，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則的發(fā)布將進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，更好滿足境內(nèi)外投資者訴求。2）多家公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。我們假設(shè)2023Q1全市場(chǎng)日均股基成交額同比-4%（環(huán)比+10%）至10524億元，IPO/再融資/債承規(guī)模分別同比-32%/+27%/+2%（環(huán)比+20%/-19%/+10%）至1218/1859/25837億元，市場(chǎng)回暖（收益率水平較2022Q2持平），綜合各家券商過(guò)去4個(gè)季度凈利潤(rùn)率得到一季度業(yè)績(jī)前瞻，行業(yè)平均增速達(dá)90%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2）政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。