>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(1月第4周)：春節(jié)海南離島免稅店日均銷售3.7億元；韓免12月銷售額恢復(fù)至19年的53%-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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春節(jié)前行情回顧（1.16-1.20）
本周滬深300指數(shù)+2.63%，上證指數(shù)+2.18%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+1.27%，排名69/109。
免稅運營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免+0.9%，中國中免H+6.7%，海汽集團(tuán)-8.7%，王府井-5.9%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：上海機場+6.9%，白云機場-3.9%，海南機場+1.7%，美蘭空港H+2.6%。
春節(jié)假期海外市場表現(xiàn)
1.29最新收盤價較春節(jié)前漲幅：中國中免H+8.7%，美蘭空港H+5.2%，Dufry+1.0%，泰國機場集團(tuán)AOT+0.7%。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（1.21-1.27）日均航班執(zhí)行量495班次，環(huán)比上周-3.6%，同比22年（農(nóng)歷）+9%。2）本周旅客吞吐量：本周（1.21-1.27）春節(jié)假期期間，美蘭機場完成航班起降3505架次，旅客吞吐量53.7萬人次，同比22年春節(jié)假期分別增長10.4%、38.0%，恢復(fù)至19年春節(jié)的87.8%。
三亞鳳凰機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（1.21-1.27）日均航班執(zhí)行量413班次，環(huán)比上周+3%，同比21年（農(nóng)歷）+3%。2）本周旅客吞吐量：本周（1.21-1.27）春節(jié)假期期間，三亞機場完成航班起降2899架次，旅客吞吐量52.3萬人次，同比22年分別增長24.7%、17.0%，恢復(fù)至19年春節(jié)的82.1%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（約85折）、中服（約75折）折扣力度環(huán)比減弱，?？兀s7-75折）折扣力度環(huán)比加強，海旅（約75折）、日上直郵（約8折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
本周免稅行業(yè)重點資訊回顧
2023年春節(jié)假期海南離島免稅銷售同比2022年春節(jié)正增長。1）海南省商務(wù)廳口徑（統(tǒng)計免稅店銷售情況）：春節(jié)假期(1月21日至27日)，全省12家離島免稅店總銷售額25.72億元，日均超3.6億元，比2022年春節(jié)假期增長20.69%，比2019年春節(jié)假期增長329%。其中，海口6家離島免稅店總銷售7.68億元，同比增長132%，同比2019年春節(jié)假期增長587%；三亞4家離島免稅店總銷售17.23億元，同比2019年增長259%。2）?？诤ｊP(guān)口徑（只統(tǒng)計已離島旅客消費的免稅品）：1月21日至1月27日，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額15.6億元，比2022年春節(jié)假期增長5.88%，與2021年同期相比增長51.5%；免稅購物人數(shù)15.7萬人次，比2022年春節(jié)假期增長9.51%；人均消費9959元。
DFS集團(tuán)重慶江北機場有稅精品店首期開業(yè)，首期為21個奢侈品牌太陽鏡店，二期計劃推出另外15家品牌精品店，涵蓋時尚、手表、珠寶和配飾類別。
國免（CNSC）中標(biāo)中越河口口岸出境免稅店項目經(jīng)營權(quán)。
機場免稅跟蹤：國際客運航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（1.21-1.27）我國國際客運航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量1178班次，環(huán)比減少3.7%，恢復(fù)至19年的7.9%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2022年12月，上海浦東機場、廣州白云機場、北京首都機場、深圳寶安機場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為19.5、11.0、5.9、3.0萬人次，環(huán)比分別+39%、+27%、+38%、+49%。
海外旅游零售跟蹤
1、韓國免稅店12月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的53%。
銷售額：12月，韓國免稅店銷售額約10.4億美元，環(huán)比-2%，恢復(fù)至21年同期的89%，恢復(fù)至2019年同期的53%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.3億美元，同比21年+85%，恢復(fù)至2019年同期的44%；外國游客銷售額約9.1億美元，同比21年-17%，恢復(fù)至2019年同期的55%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約9.26、0.77、0.34億美元，占比分別約89.3%、7.4%、3.3%。
購物人次：12月，韓國免稅店購物人次約127萬人次，環(huán)比+6%，同比21年+92%，恢復(fù)至2019年同期的31%。其中，國內(nèi)游客101萬人次，占比79%，環(huán)比+5%，同比21年+73%，恢復(fù)至2019年同期的45%；外國游客26萬人次，占比21%，環(huán)比+13%，同比21年+238%，恢復(fù)至2019年同期的15%。
人均消費額：12月，韓國免稅店人均消費額為819美元，同比21年-54%；其中，國內(nèi)游客人均消費額125美元，同比21年+7%；外國游客人均消費額3501美元，同比21年-75%。
投資建議
推薦上海機場、白云機場：隨著國際客流恢復(fù)，機場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示
疫情恢復(fù)不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，免稅銷售額不及預(yù)期。
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