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本報告導讀：
　　春節(jié)假期行業(yè)更新：焦煤股更強，動力煤偏弱；持續(xù)看好春季行情，相似2019，預計焦煤板塊領漲；業(yè)績預告喜訊不斷，資產優(yōu)化明顯，未來盈利更加扎實。
　　摘要：
　　春節(jié)假期行業(yè)更新：焦煤股更強，動力煤偏弱。1）股票方面，1月26日~1月27日，首鋼資源、中國旭陽集團、中國神華、兗礦能源、中煤能源、兗煤澳大利亞股價分別變化為+2.45%、-0.53%、-0.6%、-1.12%、-1.66%、-8.74%；2）商品市場方面，ICE鹿特丹煤炭價格下跌21.83%，報140美元/噸；港口動力煤有所累積，主要由于需求淡季，截至1月27日秦皇島港口庫存610萬噸，環(huán)比增長30萬噸。
　　持續(xù)看好春季行情，相似2019，預計焦煤板塊領漲。1）我們認為當前宏觀環(huán)境與2018年底相似，內外部不確定消除后市場存在反彈空間，與經濟復蘇相關行業(yè)明顯受益；2）同時，當前煤炭板塊與2018年底相似，當前煤價、煤炭板塊估值均已從高位回落，主要反應高價格下需求被壓制預期，但與2019年春季相似，各類刺激經濟政策已在路上，經濟復蘇預期提升，煤炭需求預期提升；3）不同于2019春季由于礦難導致動力煤領漲，預計2023春季行情預計將由煉焦煤板塊主導，反觀2023年春季行情，由于下游低庫存，且春節(jié)前期鋼廠并未完成充分補庫，春節(jié)后需求回升的補庫將拉動價格進一步上漲，焦煤板塊將更強。
　　業(yè)績預告喜訊不斷，資產優(yōu)化明顯，未來盈利更加扎實，高分紅可期。多家上市公司披露2022年報業(yè)績預告，其中陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能、華陽股份等多家煤炭公司Q4業(yè)績預告中樞環(huán)比增長，明顯優(yōu)于往年四季度季節(jié)性下降，釋放積極信號：1）經過多年盈利和減值計提，資產包袱已卸，未來釋放業(yè)績已無阻力，疊加分紅率提升，未來高分紅可期；2）煤企Q4業(yè)績變量主要在于產銷量，而疫情對產銷量的影響是短暫的，預計23Q1完全恢復，業(yè)績仍將增長，煤價+業(yè)績雙催化在路上。
　　投資建議：內外部宏觀不確定性消除，穩(wěn)經濟迫在眉睫，內需的焦煤板塊將更具優(yōu)勢，板塊盈利穩(wěn)定&估值極低&分紅可觀，長協(xié)價提升行業(yè)盈利預期上移。推薦：1）穩(wěn)增長：潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、平煤股份、盤江股份、上海能源、首鋼資源、中國旭陽集團；2）成長轉型：華陽股份、電投能源、靖遠煤電；3）優(yōu)質動力煤龍頭：中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源。
　　行業(yè)回顧：截至2023年1月19日，黃驊港Q5500平倉價1225元/噸（0.0%），京唐港主焦煤庫提價2500元/噸（-8.4%），港口冶金焦2650元/噸（0.0%），煉焦煤庫存三港合計100.8萬噸（-9.1%），200萬噸以上的焦企開工率為82.5%（0.30PCT）。
　　風險提示：宏觀經濟持續(xù)下行；全球油氣價格下跌；煤炭供給超預期釋放。