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制造業(yè)自主可控意義重大，關(guān)注工業(yè)母機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代下的投資機(jī)會(huì)
　　機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，被稱為工業(yè)母機(jī)，其對(duì)于制造業(yè)自主可控的意義重大。我國(guó)機(jī)床行業(yè)規(guī)模龐大，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于中低端，高端數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。2022年9月，兩支中證機(jī)床ETF已獲批。我們認(rèn)為在國(guó)家政策、資金大力支持的背景下，2023年國(guó)產(chǎn)工業(yè)母機(jī)在中高端市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程會(huì)逐漸加快。提升數(shù)控系統(tǒng)、數(shù)控刀具、電主軸等關(guān)鍵構(gòu)件的自制率或國(guó)產(chǎn)化率，是保障供應(yīng)鏈安全、助力國(guó)產(chǎn)高端數(shù)控機(jī)床加速突圍的重要途徑。受益標(biāo)的：華中數(shù)控、海天精工、秦川機(jī)床、日發(fā)精機(jī)、宇環(huán)數(shù)控、紐威數(shù)控。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨人口紅利消退，通用自動(dòng)化迎來(lái)布局時(shí)機(jī)
　　在防疫政策優(yōu)化落實(shí)以及2023年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的核心基調(diào)下，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，制造企業(yè)開工率、員工到崗率有望提升。我國(guó)人口數(shù)量進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代，中長(zhǎng)期看需要加速推動(dòng)機(jī)器換人、提高制造業(yè)附加值。工信部等十七部門于2023年1月印發(fā)的《“機(jī)器人＋”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》中指出，2025年制造業(yè)機(jī)器人密度較2020年翻番。2022年9月以來(lái)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增速持續(xù)高增，產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)的需求下，自動(dòng)化設(shè)備需求有望提升。通用自動(dòng)化景氣即將底部回升，迎來(lái)布局時(shí)機(jī)。建議關(guān)注機(jī)器人、工控（PLC、伺服電機(jī)等）、刀具、機(jī)床、注塑機(jī)以及激光設(shè)備板塊。受益標(biāo)的：（1）工業(yè)機(jī)器人：快克股份、埃斯頓、拓斯達(dá)、中大力德。（2）工控：信捷電氣、匯川技術(shù)、禾川科技、偉創(chuàng)電氣、步科股份。（3）刀具：鼎泰高科、中鎢高新、新銳股份、歐科億、華銳精密。（4）注塑機(jī)：伊之密。（5）激光設(shè)備：柏楚電子、杰普特、大族激光。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心發(fā)展因素仍為降本，新技術(shù)成為重點(diǎn)投資方向
　　電鍍銅或?qū)⒊蔀楣夥叭ャy化”降本的終極路線，可實(shí)現(xiàn)光伏投資成本下降2.1%-3.5%。量產(chǎn)玩家增多，產(chǎn)業(yè)技術(shù)處于中試關(guān)鍵環(huán)節(jié)，電鍍銅設(shè)備廠商率先受益，有望迎112億元市場(chǎng)。在光伏降本的大背景下，擁有成本優(yōu)勢(shì)的顆粒硅性價(jià)比明顯，其滲透率將快速提升。相關(guān)上游顆粒硅設(shè)備將充分受益。受益標(biāo)的：芯綦微裝，東威科技，羅伯特科，蘇大維格，海源復(fù)材、雙良節(jié)能、東方電熱。
　　能源安全重要性凸顯、下游資本開支明確，建議關(guān)注核工業(yè)、火電賽道
　　在低碳趨勢(shì)及全球能源危機(jī)下，我國(guó)核電機(jī)組核準(zhǔn)節(jié)奏加快、乏燃料后處理項(xiàng)目投資金額明確，核燃料運(yùn)輸容器、核工業(yè)智能裝備迎百億市場(chǎng)。上述設(shè)備目前的國(guó)產(chǎn)化率均較低，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。受益標(biāo)的：科新機(jī)電、錫裝股份、景業(yè)智能?；痣娀ㄍ顿Y額增速已率先突破原有趨勢(shì)?；痣姷男略鲅b機(jī)量數(shù)據(jù)滯后于基建投資額及核準(zhǔn)裝機(jī)量，2022年火電的新增裝機(jī)量同比-3.4%，降速相對(duì)2021年收窄，我們認(rèn)為后續(xù)火電的裝機(jī)量有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。受益標(biāo)的：青達(dá)環(huán)保、海鷗股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、核電核準(zhǔn)節(jié)奏、火電裝機(jī)節(jié)奏不及預(yù)期、光伏產(chǎn)業(yè)新技術(shù)市場(chǎng)化進(jìn)程不及預(yù)期。