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核心觀點(diǎn)
　　計(jì)算機(jī)行業(yè)過去幾年表現(xiàn)不佳，但多重因素影響下未來前景值得期待。2016年以來，計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300等指數(shù)，估值回落與業(yè)績壓力是主因。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)行業(yè)有望迎來較好的投資機(jī)遇，一方面是疫情防控常態(tài)化后，下游需求有望出現(xiàn)較好恢復(fù)，板塊業(yè)績表現(xiàn)值得期待，另一方面則是在國家加快建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的背景下，行業(yè)有望迎來較好的政策驅(qū)動(dòng)，從而對(duì)行業(yè)估值水平帶來正面影響。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為政策重點(diǎn)著力方向，政策不斷加碼后累積效應(yīng)有望逐步體現(xiàn)。2022年1月，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，首次將數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升到農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和工業(yè)經(jīng)濟(jì)同等的地位，這也是我國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的首部國家級(jí)專項(xiàng)規(guī)劃。在此之后，東數(shù)西算、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素等數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策持續(xù)落地，為各領(lǐng)域的發(fā)展打下基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向仍將是2023年政策重點(diǎn)推動(dòng)方向，政策累積效應(yīng)有望逐步體現(xiàn)。展望未來，在一系列政策落地推動(dòng)下，我們將看到需求端拉動(dòng)效應(yīng)和業(yè)務(wù)模式的諸多創(chuàng)新。
　　看好數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等投資方向：在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，數(shù)據(jù)要素作為核心生產(chǎn)資料，有著廣闊的市場(chǎng)空間和商業(yè)模式創(chuàng)新前景。我們認(rèn)為，中央層面“數(shù)據(jù)二十條”針對(duì)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度構(gòu)建給出了清晰可行的意見，相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀?023年核心投資主線。此外，信創(chuàng)行業(yè)在由黨政走向重點(diǎn)行業(yè)的過程中，無論是應(yīng)用范圍還是產(chǎn)品領(lǐng)域均有明顯擴(kuò)展，相關(guān)領(lǐng)域公司的業(yè)績彈性將得到體現(xiàn)。此外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在政策驅(qū)動(dòng)和自身高質(zhì)量發(fā)展要求驅(qū)動(dòng)下，對(duì)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用不斷深化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能方興未艾。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化中，能源IT、智能制造、公用事業(yè)智能化等方向值得重視。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　我們認(rèn)為，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)落地，以及疫情常態(tài)化之后需求的自然恢復(fù)，疊加成本費(fèi)用壓力的下降，將從估值和業(yè)績兩個(gè)方面對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)表現(xiàn)帶來推動(dòng)。
　　數(shù)據(jù)要素板塊建議投資者關(guān)注數(shù)據(jù)資源持有者、公共數(shù)據(jù)運(yùn)營方以及數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)商，相關(guān)公司包括上海鋼聯(lián)(300226，未評(píng)級(jí))、深桑達(dá)A(000032，未評(píng)級(jí))、航天宏圖(688066，買入)、云賽智聯(lián)(600602，未評(píng)級(jí))、安恒信息(688023，增持)、每日互動(dòng)(300766，未評(píng)級(jí))、拓爾思(300229，未評(píng)級(jí))、山大地緯(688579，未評(píng)級(jí))、易華錄(300212，未評(píng)級(jí))、美亞柏科(300188，買入)、中遠(yuǎn)海科(002401，未評(píng)級(jí))。
　　信創(chuàng)行業(yè)建議投資者關(guān)注基礎(chǔ)軟硬件廠商以及行業(yè)信創(chuàng)標(biāo)的，包括遠(yuǎn)光軟件(002063，買入)、金山辦公(688111，增持)、中國軟件(600536，未評(píng)級(jí))、海光信息(688041，買入)、普聯(lián)軟件(300996，未評(píng)級(jí))、中科曙光(603019，買入)、海量數(shù)據(jù)(603138，未評(píng)級(jí))、用友網(wǎng)絡(luò)(600588，買入)、致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369，未評(píng)級(jí))。
　　產(chǎn)業(yè)數(shù)字化主線建議關(guān)注電力IT、智能制造以及公用事業(yè)智能化標(biāo)的，包括瑞納智能(301129，買入)、和達(dá)科技(688296，買入)、朗新科技(300682，未評(píng)級(jí))、容知日新(688768，未評(píng)級(jí))、中控技術(shù)(688777，買入)、賽意信息(300687，買入)、國網(wǎng)信通(600131，未評(píng)級(jí))、國能日新(301162，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)