久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年全球新能源車(chē)滲透率約14%，盡管行業(yè)增速在換擋，但全球電動(dòng)化進(jìn)程仍然會(huì)比較快。中國(guó)鋰電中游產(chǎn)能釋放及海外布局落地，將為全球帶來(lái)更豐富的供給并推動(dòng)成本降低，從而助推歐州市場(chǎng)修復(fù)及北美市場(chǎng)爆發(fā)。深入海外供應(yīng)鏈和海外布局充分的企業(yè)會(huì)更受益。另一方面，由于近幾年參與者的激進(jìn)擴(kuò)張，中游制造業(yè)特別是材料的盈利水平可能向下回歸，個(gè)體企業(yè)間的分化會(huì)加大，競(jìng)爭(zhēng)力的差異可能體現(xiàn)的更明顯。
　　全球電動(dòng)車(chē)終端銷(xiāo)售今年仍有望維持較高增長(zhǎng)。A)歐洲有望顯著修復(fù)：2023年歐洲進(jìn)入新車(chē)型密集上市期，中國(guó)車(chē)企出海也在加速，預(yù)計(jì)歐洲有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)；同時(shí)歐洲PHEV補(bǔ)貼加速退坡，純電占比有望快速提升，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求增速更高。歐洲市場(chǎng)在2022年較疲軟的表現(xiàn)后，有望迎來(lái)修復(fù)。B)北美市場(chǎng)爆發(fā)：美國(guó)IRA法案落地，單車(chē)最高補(bǔ)貼達(dá)7500美金，將極大刺激基數(shù)、滲透率雙低的美國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，同時(shí)美國(guó)也在大力培養(yǎng)本土鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，但在中短期來(lái)看難以形成規(guī)模，對(duì)于鋰電材料、電池要還是要依賴(lài)亞洲供應(yīng)鏈，IRA對(duì)國(guó)產(chǎn)材料的實(shí)際影響可能好于預(yù)期。C)電動(dòng)車(chē)降價(jià)潮提升性?xún)r(jià)比:特斯拉2023年初拉開(kāi)電動(dòng)車(chē)降價(jià)潮，其余車(chē)企陸續(xù)跟進(jìn)。此次特斯拉最高降幅達(dá)30%，其他車(chē)型普遍降幅也超10%。行業(yè)本輪降價(jià)將進(jìn)一步提升電動(dòng)車(chē)對(duì)燃油車(chē)的性?xún)r(jià)比，進(jìn)而推動(dòng)全球電車(chē)滲透率繼續(xù)快速爬升，我們預(yù)計(jì)今年全球電車(chē)銷(xiāo)量增速仍有望維持在30%以上。
　　日韓動(dòng)力電池廠(chǎng)發(fā)展加快，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速出海。日韓動(dòng)力電池企業(yè)裝機(jī)量近幾年也維持著高增長(zhǎng)，產(chǎn)能規(guī)劃也在不斷加碼。同時(shí)隨著中國(guó)鋰電材料深入全球電動(dòng)車(chē)的供應(yīng)鏈體系，國(guó)產(chǎn)鋰電材料在多數(shù)環(huán)節(jié)的全球市占率達(dá)7成以上，廣泛采用國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的日韓企業(yè)也有效降低成進(jìn)而提升了競(jìng)爭(zhēng)力。由于國(guó)際客戶(hù)相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利能力要明顯高于國(guó)內(nèi)客戶(hù)，海外業(yè)務(wù)占比高的材料公司將有更好的盈利表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際化也在加速，一方面多家電池廠(chǎng)、材料公司在歐洲的電池廠(chǎng)布局在落地，另一方面，關(guān)于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)關(guān)于IRA法案中實(shí)體清單的擔(dān)憂(yōu)，有望通過(guò)國(guó)際客戶(hù)全資持股等方案進(jìn)行解決?？傮w而言，海外業(yè)務(wù)占比高、布局領(lǐng)先的企業(yè)未來(lái)會(huì)有更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。
　　投資建議：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技、當(dāng)升科技、天賜材料、璞泰來(lái)、恩捷股份、中偉股份/華友鈷業(yè)（有色）、尚太科技、星源材質(zhì)、科達(dá)利（汽車(chē)）、德方納米、容百科技、振華新材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。