>> 長江證券-環(huán)保行業(yè)專題報告：2022Q4持倉延續(xù)低配，配置價值依舊顯著-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1801KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
徐科,任楠,賈少波 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧：主題與基本面驅(qū)動，行業(yè)分化明顯
2022年環(huán)保板塊及檢測服務(wù)板塊累計漲跌幅排名靠后，在全部32個行業(yè)中分別位列第23、24。
2022Q1經(jīng)濟形勢面臨著供給沖擊、需求收縮和預期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，股票市場迎來較大幅度的回調(diào)，環(huán)保（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別下跌14.%、21.6%，在全部32個行業(yè)中分別位列第18、30。
2022Q2疫情防控局勢好轉(zhuǎn)，疊加政策支持，5月起市場表現(xiàn)出顯著的超跌反彈特征，2022Q2環(huán)保（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別下跌2.3%、上漲8.3%，在全部32個行業(yè)中分別位列第30、13。
2022Q3以來未來通脹與增長的高度不確定性使A股市場出現(xiàn)調(diào)整格局，環(huán)保（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別下跌7.4%和7.1%，在全部32個行業(yè)中分別位列第14、12。
2022Q4地產(chǎn)“第三支箭”落地、疊加消費復蘇預期，帶動市場回升。環(huán)保（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別上漲1.1%和3.4%，在全部32個行業(yè)中分別位列第18、16。
2023年環(huán)保有望邊際改善。2023年，工業(yè)用水、產(chǎn)廢量受疫情影響減弱，工業(yè)端需求有望改善；2020-2022年環(huán)保財政支出力度減弱，同樣在疫情之后有望改善，市政端需求有望回暖；且隨著第三輪中央環(huán)保督察、第三輪全國土壤普查的開啟，刺激行業(yè)需求的形成，包括重金屬治理、檢測、修復、汽車尾氣等，故2023年行業(yè)需求有望邊際改善。微觀企業(yè)行為來看，環(huán)保板塊融資回暖，企業(yè)先行性指標已鋪墊繼續(xù)成長。我們認為環(huán)保板塊中的ST龍凈等，檢測服務(wù)板塊的譜尼測試等均具備良好的基本面，且公司的成長邏輯并未發(fā)生變化，具備較高投資性價比。
2022Q4環(huán)保重倉持倉配置比例0.39%
2022Q4公募基金重倉環(huán)保公司的有260只基金產(chǎn)品，占全部披露基金產(chǎn)品數(shù)量的4.1%；前十大持倉市值合計約121.6億元，占全部披露基金產(chǎn)品股票持倉的0.39%，與2022Q3持平。2022Q4末環(huán)保行業(yè)標配比例為1.04%，當前環(huán)保行業(yè)處于低配狀態(tài)。其中，華測檢測重倉持倉市值約60.6億元，若剔除華測檢測，2022Q4環(huán)保重倉持倉配置比例為0.19%，環(huán)比下降0.02pct。
聚光科技/龍源技術(shù)/中國天楹持倉環(huán)比提升，廣電計量/偉明環(huán)保/金圓股份環(huán)比下降
?。?）持倉金額：2022Q4末公募基金重倉市值靠前的為華測檢測（60.6億元）、聚光科技（28.5億元）、高能環(huán)境（7.47億元）、中國天楹（5.92億元）、瀚藍環(huán)境（5.13億元）；（2）持股市值占總市值比例：2022Q4末靠前的公司有聚光科技（18.6%）、華測檢測（16.2%）、高能環(huán)境（4.98%）、中國天楹（4.63%）、瀚藍環(huán)境（3.41%）；（3）季度變化：環(huán)比增加較多的聚光科技（+ 4.48pct）、龍源技術(shù)（+ 2.84pct）、中國天楹（+ 2.59pct）；環(huán)比減少較多的有廣電計量（-3.03pct）、偉明環(huán)保（-2.05pct）、金圓股份（-1.90pct）。
風險提示
1、環(huán)保項目建設(shè)進度不及預期風險；2、信貸環(huán)境收緊風險
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