>> 招商證券-電子行業(yè)跟蹤報告：德州儀器2022Q4季報總結(jié)及業(yè)績說明會紀(jì)要-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
德州儀器公司（TXN.O）于1月24日發(fā)布2022年第四季度財報，四季度公司營收46.7億美元，同比-3.35%/環(huán)比-10.89%，凈利潤19.62億美元，同比-8%/環(huán)比-14.51%。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評論：
1、22Q4業(yè)績整體符合此前指引，單季度營收和毛利率同環(huán)比均出現(xiàn)下滑。
德州儀器是全球第一大模擬電路元件和數(shù)字信號處理器制造商，其模擬和數(shù)字信號處理芯片技術(shù)在全球處于領(lǐng)先地位。22Q4公司營收46.7億美元，同比-3.35%/環(huán)比-10.89%，接近此前指引中值（44-48億美元）；凈利潤19.62億美元，同比-8%/環(huán)比-14.51%。22Q4毛利率66.1%，同比-3.23pcts/環(huán)比-2.91pcts；EPS為2.13美元，超過此前指引上限（1.83-2.11美元）。庫存天數(shù)為157天，環(huán)比上升24天。整體而言，下游市場結(jié)構(gòu)性分化對公司業(yè)績造成一定影響。
2、22Q4僅汽車市場環(huán)比中個位數(shù)增長，其它市場營收均環(huán)比下降10%以上。
分產(chǎn)品類型來看，22Q4模擬產(chǎn)品收入為35.58億美元，同比-5.32%/環(huán)比-10.89%；嵌入式處理業(yè)務(wù)部門收入8.37億美元，同比+9.55%/環(huán)比+1.95%；其他業(yè)務(wù)部門收入2.75億美元，同比-11.29%/環(huán)比-35.6%。分終端市場來看，個人電子市場持續(xù)疲軟，22Q4營收環(huán)比下降15%左右；工業(yè)市場環(huán)比下降10%，汽車市場中個位數(shù)增長；通信設(shè)備市場環(huán)比下降約20%，企業(yè)系統(tǒng)市場環(huán)比下降約20%。全年分市場營收占比工業(yè)為40%，汽車約為25%，個人電子產(chǎn)品為20%，通信設(shè)備為7%，企業(yè)系統(tǒng)為6%，其他為2%。
3、23Q1營收指引中值同環(huán)比均下降，預(yù)計(jì)除汽車外其它市場下行趨勢持續(xù)。
23Q1預(yù)計(jì)營收指引中值43.5億美元（41.7-45.3億美元），同比-11.31%/環(huán)比-6.85%；EPS指引中值1.77美元（1.64-1.9美元），同比-24.68%/環(huán)比-16.9%，預(yù)計(jì)2023年的有效稅率約為13%-14%。預(yù)計(jì)23Q1除汽車外終端市場將下降，主要系客戶正持續(xù)降低庫存，預(yù)計(jì)將持續(xù)幾個季度。關(guān)于折舊，到2025年將大致線性上升到約25億美元。
4、TI將持續(xù)增加庫存以提高供應(yīng)能力，公司看好工業(yè)和汽車市場長期增長能力。
公司在上季度增加了3.53億美元的庫存，模擬芯片庫存風(fēng)險非常低，公司關(guān)于庫存的戰(zhàn)略是保持高水平的客戶服務(wù)和穩(wěn)定的交貨時間，同時最大限度地減少庫存過時，從目前的水平看，預(yù)計(jì)接下來幾個季度再增加10-20億美元的庫存，同時視情況調(diào)整芯片和成品的比例，為下一個行業(yè)上升周期做準(zhǔn)備。公司在工業(yè)和汽車領(lǐng)域看到更高的半導(dǎo)體含量增長，22全年工業(yè)和汽車合計(jì)占TI收入的65%，同比增長約3%，工業(yè)和汽車客戶越來越多地轉(zhuǎn)向模擬和嵌入式技術(shù)，這兩個市場在結(jié)構(gòu)上的增長速度快于其他市場。
風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險；需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價格下跌風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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