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行業(yè)整體策略：短期提升電動車產(chǎn)業(yè)鏈推薦
　　根據(jù)我們勢能分析框架，一季度是新能源比較好的投資窗口期，光伏、電動車等主產(chǎn)業(yè)鏈有望發(fā)力；彈性方面，繼續(xù)重視儲能、新技術(shù)等方向。
　　電動車與儲能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）特斯拉短期超預(yù)期提升產(chǎn)業(yè)鏈向上預(yù)期。1）特斯拉的變化是產(chǎn)業(yè)景氣度前瞻性指標(biāo)，2023年銷售有望超預(yù)期；公司預(yù)計(jì)23年交付量目標(biāo)180萬輛。2）2022年Q4超預(yù)期：凈利37億美元，環(huán)增12%；交付約40萬輛，毛利率23.8%。3）訂單及產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期：2023年1月的訂單是產(chǎn)量的兩倍；4680電池方面，將在內(nèi)華達(dá)擴(kuò)建100GWh，遠(yuǎn)期規(guī)劃超過1000GWh。
　　2）繼續(xù)重推新技術(shù)：鈉電池等。此階段繼續(xù)重視中小公司彈性，如近期普利特公告與中科海鈉簽署戰(zhàn)略鈉離子電池合作協(xié)議。
　　3）重視儲能的彈性：目前儲能處于從1到10剛剛開始的階段，相當(dāng)于2015年的動力電池階段，投資方面重視新公司、新市場（共享、美國等）。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）硅片價(jià)格出現(xiàn)短期過度下跌后的大幅反彈，帶動電池片價(jià)格反彈。重視隆基、中環(huán)等龍頭的機(jī)會。
　　2）重視輔材的中期機(jī)會：POE膜、轉(zhuǎn)光膜等產(chǎn)品受益于新技術(shù)滲透率加速提升和上游緊平衡，賽伍、明冠等受益。
　　3）重推電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，重視HJT產(chǎn)能規(guī)劃以及單位投資回報(bào)率預(yù)期的反轉(zhuǎn)、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)，海力風(fēng)電、東方電纜、恒潤股份等受益。
　　1）海陸裝機(jī)近期將共振向上：近期江西省能源局通知2021年風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)于2023年7月1日前正式開工。
　　2）重視海風(fēng)中長期機(jī)會：2023年廣東省政府工作報(bào)告提出，支持汕頭國際風(fēng)電創(chuàng)新港建設(shè)，謀劃推動60GW海上風(fēng)電開發(fā)。
　　周觀點(diǎn)：
　　（一）新能源汽車：12月電動車銷量邊際向好，2023年有望開啟新周期。
　　12月數(shù)據(jù)邊際向好，看好比亞迪龍頭趨勢，看好理想產(chǎn)品力。向好原因主要為新能源補(bǔ)貼政策到期刺激消費(fèi)。10家公司12月共交付35.2萬輛，其中前9家合計(jì)34.3萬輛，同比+97.07%，環(huán)比+3.93%。銷量同比增速在100%以上的有比亞迪、埃安、極氪，同比+152.74%、106.94%、198.66%；環(huán)比增速在10%以上的有蔚來、理想、小鵬、嵐圖，環(huán)比增長11.55%、41.23%、94.32%、14.66%。
　　2023年有望開啟新周期，預(yù)計(jì)我國新能源乘用車銷量將達(dá)到900萬輛。1)電動化路線升級持續(xù)：AB技術(shù)、大圓柱體系、800V快充平臺持續(xù)進(jìn)化；2)智能化路線嶄露頭角：蔚小理、問界、極氪等新車型引領(lǐng)智能平臺升級；(3)頭部車企引領(lǐng)行業(yè)向上趨勢不改：比亞迪、特斯拉等龍頭已憑借性價(jià)比&產(chǎn)品力優(yōu)勢打開長期空間。
　　重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機(jī)會：
　　1）核心成長：技術(shù)或成本引領(lǐng)的一體化龍頭，寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。2）新技術(shù)：a）鈉電池：維科技術(shù)、圣泉集團(tuán)、元力股份、美聯(lián)新材、振華新材、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯等；c）復(fù)合電池箔：萬順新材、寶明科技等。3）后周期：儲能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
　　（二）光伏行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
　　光伏行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：1）重視新技術(shù)帶來的投資機(jī)會，重視HJT產(chǎn)能規(guī)劃以及單位投資回報(bào)率預(yù)期的反轉(zhuǎn)，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，每一次突破將帶來更多的投資機(jī)會；2）重視后周期領(lǐng)域投資機(jī)會，重視石英砂、膠膜、接線盒等輔材領(lǐng)域的投資機(jī)會，挖掘市占率提升潛力大的企業(yè)；3）重視產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)波動帶來的投資機(jī)會，如優(yōu)質(zhì)組件訂單帶來的中小組件企業(yè)的盈利彈性。
　　隨著終端需求復(fù)蘇氛圍漸濃，春節(jié)前后各企業(yè)備貨節(jié)奏加快，產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)盈利短期反彈。我們預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)外需求逐漸復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)波動有望逐漸平緩。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏加快，重視新技術(shù)與后周期領(lǐng)域投資機(jī)會。1）電池片環(huán)節(jié)，TOPCon、HJT、XBC產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏加快，2023年出貨將快速提升，重視各路線各產(chǎn)線的盈利能力變化，重視新技術(shù)的后發(fā)優(yōu)勢。2）后周期領(lǐng)域，新技術(shù)變革下，生產(chǎn)工藝以及封裝方案將更加豐富，如膠膜領(lǐng)域，重視N型EPE產(chǎn)品的論證以及HJT產(chǎn)能規(guī)劃帶來的轉(zhuǎn)光膠膜投資機(jī)會。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
　　1）新成長：愛旭、鈞達(dá)、億晶光電、異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等。
　　2）核心成長：隆基、晶科、晶澳、天合、陽光、中環(huán)等。
　　3）輔材：賽伍、海優(yōu)、歐晶、福斯特、明冠等；儲能產(chǎn)業(yè)鏈。
　?。ㄈ╋L(fēng)電行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
　　前言：1）風(fēng)電板塊盈利反轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)在23Q2，目前是較好的左側(cè)布局時(shí)間，核心在：海風(fēng)塔筒/樁基、海纜。2）后續(xù)海外需求有望超預(yù)期，2023年訂單有望持續(xù)體現(xiàn)。
　　2023年海陸裝機(jī)增速共振向上，共同催化產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，12月份風(fēng)電招標(biāo)達(dá)到23GW（陸風(fēng)22GW，海風(fēng)1GW），環(huán)比增加294%。根據(jù)目前的招標(biāo)規(guī)模，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到80GW以上，同比+57%；其中陸上70GW左右，同比+50%，海上12GW左右，同比