>> 華安證券-奇安信(688561)實現(xiàn)轉(zhuǎn)盈目標，關注行業(yè)回暖-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技 |
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收入保持增長，歸母實現(xiàn)轉(zhuǎn)盈
公司發(fā)布2022年業(yè)績預告：營收端，公司預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入64.80-66.80億元，同比增長11.55%-14.99%。利潤端，公司預計2022年歸母凈利潤0.5-0.6億元，較去年實現(xiàn)扭虧為盈；扣非歸母凈利潤-3.11至-3.01億元，與上年同期相比虧損收窄4.77億元到4.87億元，主要系1）通過調(diào)整組織架構、利用平臺化策略提供全面產(chǎn)品和服務，電力、油化、非銀、運營商、銀行等關基大客戶占比提升；2）數(shù)據(jù)安全、云安全、應用安全等行業(yè)內(nèi)生需求增長，填補收入增速；3）公司加強預算、資源配置、考核三位一體管理，進一步降低三項費用率；4）2022年公司處置非流動資產(chǎn)損益2.91億元，同比增加70%，其中主要為工控龍頭企業(yè)威努特股權。我們認為，公司通過平臺化提升效率、費用管控以及處置資產(chǎn)在2022年達成了超過10%的同比收入增速以及扭虧為盈的目標，總體符合預期。
行業(yè)領先地位不變，數(shù)據(jù)安全之下收入增速望回升
據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022H1公司多項產(chǎn)品市場份額持續(xù)領先：安全咨詢服務連續(xù)3年市場份額排名第一；終端安全軟件連續(xù)5年穩(wěn)居市場首位，安全分析和情報市場份額連續(xù)3年第一；數(shù)據(jù)安全市場份額在網(wǎng)絡安全公司中排名第一。行業(yè)方面，工信部等16部門近期聯(lián)合印發(fā)《關于促進數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》，提出到2025年我國數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超1500億元，年復合增長率超30%的目標。我們認為，行業(yè)整體增速回升的大環(huán)境下，作為網(wǎng)絡安全多細分行業(yè)龍頭，奇安信有望達成超行業(yè)平均增速。同時，由于控費、交付效率提升等影響，公司有望使扣非歸母凈利潤扭虧為盈。
投資建議
我們預計公司2022-2024年分別實現(xiàn)收入65.95 /84.54/110.07億元（前值73.88 /108.62/146.99億元），同比增長13.5%/28.2%/30.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.60/0.18/2.66億元（前值-1.95/2.31/4.86億元），同比增長110.9%/-70.6%/1400.0%，維持“買入”評級。
風險提示
1）控費效果不及預期；2）下游市場不及預期；3）平臺增效不及預期。
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