>> 國盛證券-鋼鐵行業(yè)2022Q4基金持倉：增配高端特鋼及景氣加工賽道標(biāo)的-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
972KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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無限制-登錄即可下載 |
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鋼鐵行業(yè)Q4持倉環(huán)比顯著回落：根據(jù)我們對基金重倉持股統(tǒng)計，2022年Q4末主動型基金（含普通股票型、偏股混合型及靈活配置型基金）對鋼鐵板塊持倉占比為0.41%，較Q3減少0.33pct；指數(shù)型基金（含被動指數(shù)型及增強(qiáng)指數(shù)型基金）對鋼鐵板塊持倉占比為0.44%，較Q3增加0.03pct；合并計算后，兩類型基金對鋼鐵板塊持倉占比為0.42%，較Q3下滑0.25pct。
主動型基金普鋼板塊配置顯著分化。四季度普鋼板塊盈利維持低位，地產(chǎn)投資持續(xù)低迷抑制鋼材需求，同時噸鋼盈利仍受制于強(qiáng)勢原料端，主動型基金對具備電工鋼概念的華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份分別增配1.29pct、0.12pct、0.02pct，其余普鋼標(biāo)的多數(shù)持平或減配，新鋼股份、安陽鋼鐵、中南股份分獲減配0.47pct、0.04pct、0.04pct。
主動型基金繼續(xù)增配高端特鋼及景氣加工賽道標(biāo)的。高端特鋼及加工企業(yè)股價普遍受益于技術(shù)壁壘、高成長特性或下游景氣度而維持相對偏強(qiáng)走勢，按市值計算，主動型基金鋼鐵板塊前五大重倉標(biāo)的分別為撫順特鋼、永興材料、圖南股份、久立特材與中信特鋼，分屬特鋼加工及新能源賽道；從流通股占比變動來看，充分受益于高溫合金增長前景的圖南股份、撫順特鋼分獲增配6.20pct、1.76pct，受益于火電鍋爐管高景氣的的盛德鑫泰、武進(jìn)不銹、常寶股份分獲增配10.19pct、0.14pct、0.08pct，特鋼加工甬金股份與天工國際分獲增配0.26pct與0.18pct；主動型基金三季度對久立特材、浙商中拓、永興材料分別減配0.99pct、3.97pct及10.85pct。
指數(shù)型基金增配部分普鋼標(biāo)的。按市值計算，指數(shù)型基金鋼鐵板塊前五大重倉標(biāo)的分別為南鋼股份、撫順特鋼、寶鋼股份、包鋼股份與華菱鋼鐵；從流通股占比變動來看，獲增配前五標(biāo)的為南鋼股份（+4.56pct）、三鋼閩光（+0.46pct）、新興鑄管（+0.27pct）、本鋼板材（+0.12pct）、寶鋼股份（+0.11pct），獲減配前五標(biāo)的為鄂爾多斯（-0.29pct）、新鋼股份（-0.48pct）、永興材料（-0.87pct）、鞍鋼股份（-2.13pct）、屹通新材（-3.74pct）。
后市展望：普鋼逐步迎來需求復(fù)蘇，持續(xù)關(guān)注高端特鋼與景氣加工賽道。當(dāng)前地產(chǎn)利好政策不斷出臺，鋼材需求有望迎來復(fù)蘇，在宏觀積極政策推進(jìn)的同時，疫情防控措施優(yōu)化后需求預(yù)期也進(jìn)一步改善，普鋼板塊估值及盈利修復(fù)潛力巨大；在當(dāng)前能源自主可控、新型能源體系加快規(guī)劃建設(shè)的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)特鋼和加工標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資建議：繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，兼具低估值特征與成長特性的甬金股份；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹，顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼、華菱鋼鐵，盈利能力突出、高分紅的方大特鋼，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價格大幅上漲。
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