>> 興業(yè)證券-有色金屬行業(yè)周報：關(guān)注節(jié)后終端需求復(fù)蘇力度-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 2310KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
工業(yè)金屬：商品價格偏強運行
鋁：供需雙弱，關(guān)注節(jié)后需求回暖力度
節(jié)前最后一周鋁價繼續(xù)上行，周環(huán)比上漲2.87%，主要系宏觀預(yù)期持續(xù)回暖所致?；久鎭砜?，貴州地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，供給維持收縮。需求端，受節(jié)前淡季影響，周內(nèi)電解鋁表觀需求量周環(huán)比下滑4.8萬噸。整體來看，電解鋁供需雙弱，盡管電解鋁社會庫存累庫幅度較大，但是節(jié)后國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期對鋁價有較強支撐，預(yù)計短期內(nèi)鋁價橫盤震蕩，重點關(guān)注節(jié)后需求回暖力度以及庫存變動。建議關(guān)注神火股份、云鋁股份、索通發(fā)展等。
銅：春節(jié)期間海外宏觀利好支撐，市場做多情緒濃厚
春節(jié)期間市場延續(xù)開年樂觀情緒，仍在積極做多宏觀邊際向好預(yù)期。宏觀上，在聯(lián)儲加息放緩、歐洲經(jīng)濟超預(yù)期回升、歐央行鷹聲嘹亮等多重因素影響下，美元接連走弱，提振銅價。基本面上，盡管節(jié)前兩周累庫水平高于過去兩年，但考慮到防疫政策放開后，經(jīng)濟恢復(fù)速度有望強于往年同期，市場對節(jié)后消費恢復(fù)力度抱有較高預(yù)期，支撐銅價高位震蕩。后續(xù)重點關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)情況，建議關(guān)注西部礦業(yè)、江西銅業(yè)、銅陵有色等。
能源金屬：鈷鋰價格偏弱運行
鋰：下游需求遇冷，鋰價持續(xù)回落
節(jié)前一周碳酸鋰和氫氧化鋰價格環(huán)比下降，氯化鋰等其他鋰鹽價格環(huán)比持平。冬季青海鹽湖產(chǎn)量下降，周內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)量環(huán)比下降，供給端總體偏緊。2023年起新能源汽車補貼退坡，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈短期需求遇冷。但根據(jù)乘聯(lián)會信息：2023年1月新能源乘用車零售銷量預(yù)計為36萬輛，同比增長1.8%（乘用車銷量預(yù)計為136萬輛，同比下降43.8%），新能源汽車銷售增速下降，但仍顯著高于傳統(tǒng)燃油車。短期內(nèi)鋰鹽價格成交重心或低于節(jié)前高位，但在供需格局總體仍偏緊的情況下，后續(xù)鋰鹽價格有較強支撐。主要受益標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能等。
鈷：鈷價整體偏弱
節(jié)前一周鈷系各類金屬價格穩(wěn)中偏弱走勢。從基本面上看，國內(nèi)供給逐步增加，但需求增長相對較緩，市場觀望情緒加重，價格整體偏弱。
稀土：稀土價格維持穩(wěn)定
節(jié)前一周稀土價格維持穩(wěn)定。基本面來看，春節(jié)臨近，分離廠和下游磁材企業(yè)陸續(xù)放假，稀土現(xiàn)貨維持緊缺。整體來看，稀土市場供需雙弱，預(yù)計稀土價格保持高位。
貴金屬：春節(jié)期間美元接連走弱，貴金屬價格震蕩走強
春節(jié)期間貴金屬價格走勢震蕩偏強。雖然美國Q4經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體仍維持高位，但隨著日本貨幣政策正?；W央行持續(xù)偏鷹表態(tài)，美元走勢整體偏弱，推動金價震蕩走強。就中期而言，伴隨著美國高頻數(shù)據(jù)逐步降溫，聯(lián)儲貨幣政策面臨進一步轉(zhuǎn)向可能，考慮到前期貴金屬板塊已經(jīng)有所回調(diào)，板塊配置價值再次突顯，建議關(guān)注盛達資源、赤峰黃金、銀泰黃金、山東黃金等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期收縮、國內(nèi)疫情反復(fù)等。
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