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事件：2022年預(yù)計(jì)歸母凈利6.2-6.6億元，同比增長(zhǎng)100%-113%，Q4單季度預(yù)計(jì)歸母凈利2.13-2.53億元，同比增長(zhǎng)587%-716%，環(huán)比增長(zhǎng)10%-30%，全年扣非歸母凈利5.7-6.1億元，同比增長(zhǎng)143%-160%，Q4單季度預(yù)計(jì)扣非歸母凈利1.72-2.12億元，同比增長(zhǎng)1047%-1313%。
　　Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期，新能源客戶拓展順利
　　按照均值測(cè)算，22Q4公司歸母凈利2.33億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)652%、20%，Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要由于①公司堅(jiān)定“新能源汽車(chē)+智能駕駛”產(chǎn)品定位，從中小件向新能源三電等領(lǐng)域拓展，ASP持續(xù)提升約3000元，實(shí)現(xiàn)從Tier2向Tier1切換；②產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司柳州工廠、寧波智能制造科技產(chǎn)業(yè)園、墨西哥基地陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)品向新能源轉(zhuǎn)型；③原材料、海運(yùn)費(fèi)、匯率等正向影響，Q4鋁價(jià)平穩(wěn)，為年內(nèi)低位，海運(yùn)指數(shù)持續(xù)下降，成本端向好。
　　產(chǎn)能持續(xù)提升，中大件切換順利
　　產(chǎn)品上，實(shí)現(xiàn)了從中小件向新能源三電殼體、車(chē)身件、電控及其他殼體的轉(zhuǎn)換，中大件布局加速；產(chǎn)能上，2022年上半年柳州基地投產(chǎn)，2022年下半年墨西哥、寧波智能制造科技產(chǎn)業(yè)園投產(chǎn)，2022年累計(jì)新增投產(chǎn)280余畝地，同時(shí)安徽兩次累計(jì)競(jìng)得430畝地，發(fā)展新能源，后續(xù)產(chǎn)能充足。
　　戰(zhàn)略定位智能化+電動(dòng)化，從Tier2向Tier1轉(zhuǎn)型
　　愛(ài)柯迪2021年設(shè)定了“中小件+新能源三電系統(tǒng)+汽車(chē)結(jié)構(gòu)件”的戰(zhàn)略布局，2022年更加明確“新能源汽車(chē)+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，公司的下游客戶從Tier1變成Tier1及主機(jī)廠，公司直接進(jìn)入蔚來(lái)、理想、零跑等新勢(shì)力主機(jī)廠產(chǎn)業(yè)鏈體系，新產(chǎn)品、新客戶拓展順利。收購(gòu)銀寶壓鑄后，加碼半固態(tài)技術(shù)，收購(gòu)富樂(lè)太倉(cāng)后，覆蓋鋅壓鑄技術(shù)，實(shí)現(xiàn)客戶及技術(shù)協(xié)同。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2022~2024營(yíng)收分別為42、57、72億元，YOY為32%、34%、27%，歸母凈利分別為6、8、10億元，YOY為109%、26%、27%，EPS分別為0.7、0.9、1.2元/股，對(duì)應(yīng)PE29、23、18x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車(chē)行業(yè)景氣度下降；匯率、原材料、海運(yùn)等波動(dòng)；新能源產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等。