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電子行業(yè)持倉市值占比位列市場第四，超配ummary] ] 0.85pct。以申萬行業(yè)分類（2021）為依據(jù)，我們選取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及靈活配置型基金作為樣本分析2022年第四季度末電子板塊的重倉持股情況。截至2022年第四季度，A股電子行業(yè)配置比例為8.64%，位居市場第四，配置比例環(huán)比第三季度下滑0.41pct，但依舊超配0.85pct。
　　半導(dǎo)體板塊：周期回暖預(yù)期逐漸明朗，優(yōu)質(zhì)IC設(shè)計(jì)公司獲機(jī)構(gòu)加倉。截至2022年第四季度末，半導(dǎo)體板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為5.62%，環(huán)比上季度下滑0.37pct。芯片設(shè)計(jì)、特種芯片、功率半導(dǎo)體等相關(guān)半導(dǎo)體細(xì)分賽道在經(jīng)歷下跌行情后，配置價(jià)值凸顯，底部獲得機(jī)構(gòu)加倉。
　　消費(fèi)電子：Q4需求持續(xù)低迷，復(fù)蘇與創(chuàng)新貫穿2023年。截至2022年第四季度末，消費(fèi)電子板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為1.24%，環(huán)比上季度下降0.03pct。2022年國內(nèi)手機(jī)市場低迷，全年智能手機(jī)出貨量2.55億部，同比-19%。從持股量環(huán)比來看，市場分歧加劇。展望2023年，復(fù)蘇貫穿傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域，且蘋果MR有望落地，汽車三化步履不停，光伏/儲能亦有增量，多重驅(qū)動(dòng)共振，復(fù)蘇與創(chuàng)新是2023主旋律。
　　元件板塊：機(jī)構(gòu)持倉環(huán)比反彈，新能源、國產(chǎn)替代雙主線驅(qū)動(dòng)。截至2022年第四季度末，元件板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為1.01%，環(huán)比上季度反彈0.12 pct。隨著全球光伏/風(fēng)/儲新增裝機(jī)量及新能源車銷量快速增長，被動(dòng)器件、PCB賽道成長性回歸。我們預(yù)計(jì)隨著行業(yè)周期回暖，疊加企業(yè)在新領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局逐步兌現(xiàn)，元件板塊業(yè)績潛力有望獲得普遍認(rèn)可。
　　電子化學(xué)品：自主可控重要性凸顯，前道制程材料加速替代。截至2022年第四季度末，電子化學(xué)品板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為0.32%，環(huán)比上季度下滑0.15pct。半導(dǎo)體材料等作為芯片制造的基礎(chǔ)原料，若該環(huán)節(jié)受到美國嚴(yán)格限制，則國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)短期將面臨更嚴(yán)重的沖擊，不利于企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展；綜上，我們認(rèn)為隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈，前道半導(dǎo)體制程材料如光刻膠等將加速替代。
　　光學(xué)光電子：手機(jī)需求有望復(fù)蘇，汽車、VR/AR貢獻(xiàn)增長動(dòng)能。截至2022年第四季度末，光學(xué)光電子板塊機(jī)構(gòu)持倉市值占比為0.37%，環(huán)比上季度上升0.03 pct，其中三安光電、京東方、TCL科技、激智科技、舜宇光學(xué)等上市公司獲得機(jī)構(gòu)加倉。Q4面板價(jià)格觸底反彈，面板優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得機(jī)構(gòu)配置。展望2023年，我們認(rèn)為光學(xué)光電子下游手機(jī)市場有望迎來復(fù)蘇機(jī)遇，汽車需求或?qū)⒈３謴?qiáng)勁，VR/AR帶來新增長動(dòng)能，建議持續(xù)關(guān)注光學(xué)光電子板塊。
　　投資評級：看好
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。