>> 中泰國際-每日晨訊-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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港股在假期后繼續(xù)造好，但成交金額有所下降，市場正等待A股復(fù)市、春節(jié)的消費數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲的議息會議。恒生指數(shù)已回升至22,500點的水平，這亦是去年上半年的反彈頂部，經(jīng)歷風(fēng)險溢價及估值修復(fù)后，港股需要有盈利提升的動能才能更進一步，值得慶幸是我們留意到港股的盈利預(yù)測開始在持續(xù)上修。春節(jié)假期內(nèi)地的旅客出行、電影票房、服務(wù)消費開支等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)超預(yù)期的大幅修復(fù)，或?qū)τ谙嚓P(guān)的消費股的股價帶來短暫提振，但由于涉及農(nóng)歷新年的特殊節(jié)日，后續(xù)要關(guān)注這是一次性的報復(fù)式反彈還是具持續(xù)性，而2月及3月正常時期的數(shù)據(jù)將是重點關(guān)注。經(jīng)歷大幅反彈后，受惠開放的出行休閑類消費股估值已率先反映，預(yù)計其上行速度會有所放緩，而股價將在預(yù)期與現(xiàn)實之間持續(xù)波動。隨著經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施持續(xù)推進，失業(yè)率下降將有利改善居民的消費信心及收入預(yù)期，料汽車、手機、黃金珠寶、醫(yī)美等可選消費將接棒受惠。美股龍頭特斯拉(TSLAUS)在低位大幅反彈逾70%，料對港股新能源板塊帶來積極提振。
旅游、餐飲、電影及免稅等線下消費呈現(xiàn)報復(fù)式后彈的勢頭。根據(jù)國稅總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，今年春節(jié)假期，全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入與上年春節(jié)假期相比增長12.2%，與2019年春節(jié)假期相比年均增長12.4%，其中，商品消費和服務(wù)消費同比分別增長10%和13.5%；中國國內(nèi)旅游出游人次達3.08億，恢復(fù)至2019年同期88.6%，實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3,758億元，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。內(nèi)地2023年春節(jié)檔票房（含預(yù)售）67.6億元，創(chuàng)歷史第二高記錄，僅低于2021年。今春節(jié)假期前五天，海南全省12家離島免稅店總銷售16.85億元，較2022年春節(jié)前五天增長20.03%，較2019年春節(jié)前五天大幅增長325%。
1.28國常會指出要針對需求不足的突出矛盾，推動消費加快恢復(fù)成為經(jīng)濟主拉動力，提出推動擴消費政策全面落地，合理增加消費信貸，組織開展豐富多樣的促消費活動，促進接觸型消費加快恢復(fù)。我們預(yù)計后續(xù)將有包括如消費券等更多刺激消費的政策落地，重點行業(yè)包括新能源車、養(yǎng)老及房地產(chǎn)。
22年Q4美國實際GDP環(huán)比折年率同比+2.9%，連續(xù)兩季重回正增長，其中個人消費同比+2.1%、私人投資同比+1.4%。按分類貢獻觀察，個人消費貢獻GDP增長1.42個百分點，其中商品(0.26個百分點)、服務(wù)(1.16個百分點)；私人投資貢獻GDP增長0.27個百分點，主要受到庫存增加帶動(1.46個百分點)；凈出口貢獻0.56個百分點?？傮w上，盡管美國的消費增速在持續(xù)放緩，但服務(wù)消費開支仍具韌性，較緊張的勞動力市場是支撐服務(wù)消費的底氣所在。不過，隨著美國進入主動去庫存階段，庫存將難以對接下來數(shù)季的GDP帶來正面貢獻，輕度衰退或軟著陸將是較大機會出現(xiàn)的情境。
加拿大是2023年首個G7國家正式宣布暫緩加息，加拿大央行于1月25日如市場預(yù)期加息25個基點至4.5%，暗示核心通脹已見頂，決議聲明稱，預(yù)計未來將維持利率政策不變，并評估以往加息的影響。加拿大央行的舉措亦增加了投資者對美聯(lián)儲提前結(jié)束加息的憧憬。本周重頭戲是美聯(lián)儲將在2月1日宣布議息結(jié)果，當(dāng)前CME利率期貨預(yù)計加息25個基點的機率高達98.1%，而預(yù)計加息周期亦將在3月完結(jié)，但是我們?nèi)灶A(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)降息機會不大。
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