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投資要點
　　業(yè)績：公司22年歸母凈利160-170億元，同增425%-458%；扣非凈利151-163億元，同增1104-1199%，其中Q4歸母凈利67-77億元，同增1010-1176%，環(huán)增17-34%；扣非凈利67-79億元，同增1730-2056%，環(huán)增26-49%，略好于市場預期。
　　Q4公司新能源車銷量持續(xù)強勁增長，再創(chuàng)歷史新高。Q4公司電動車銷68萬輛，同增157%，環(huán)增27%，銷量保持強勁增長，創(chuàng)歷史新高，出口約3.3萬輛，22年累計銷量為186萬輛，同比增長209%，累計出口約5.55萬輛。Q4純電動乘用車銷33萬輛，同增142%，環(huán)增27%；插混乘用車銷35萬輛，同增177%，環(huán)增27%。公司在手訂單飽滿，月均訂單約25萬輛，23年推出仰望品牌貢獻增量，預計2023年比亞迪電動車銷量超300萬輛，同增60%+，其中出口預計20萬輛。
　　預計單車盈利環(huán)比微增，年初漲價覆蓋成本上漲。公司銷量持續(xù)高增，產能利用率提升，規(guī)模效應顯著，預計Q4單車盈利約1萬元出頭，環(huán)比微增，我們預計22年單車利潤近8000元，同增2倍+。由于原材料價格大幅上漲、補貼退坡等影響，23年初公司提價，上調幅度2000-6000元，此外公司可通過技術升級、供應商招標實現降本，我們預計23年公司單車盈利維持1萬元左右。
　　Q4電池裝機量同比高增，23年出貨預計翻倍以上增長。Q4動力和儲能電池裝機32.34GWh，同環(huán)比+123%/+38%；22年累計裝機89.84GWh，同比增長137%，其中儲能預計貢獻12gwh，同比翻倍以上增長。受益于歐洲戶儲及全球大電站項目，預計23年公司電池產量超200gwh，同比翻倍以上增長，其中儲能電池出貨30gwh，同增150%。
　　盈利預測與投資評級：考慮單車盈利小幅提升，我們上調對2022-2024年的歸母凈利預測至168/302/401億元（原預測值163/302/395億元），同增451%/80%/33%，對應PE為45/25/19x，給予2023年35倍PE，目標價363.3元，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格大幅波動、電動車銷量不及預期