>> 華西證券-比亞迪(002594)系列點(diǎn)評(píng)五十一：仰望重磅發(fā)布，技術(shù)引領(lǐng)品牌向上-230105
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
崔琰,胡惠民 |
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事件概述
公司仰望品牌暨技術(shù)發(fā)布會(huì)正式舉辦，會(huì)上首款定位百萬級(jí)硬派越野SUVU8亮相，同時(shí)發(fā)布了“易四方”全新汽車動(dòng)力架構(gòu)。此外會(huì)上也首次對(duì)外展示仰望品牌的超跑車型U9。
分析判斷:
設(shè)計(jì)實(shí)力領(lǐng)先全新品類開拓
仰望U8定位百萬級(jí)新能源硬派越野，造型設(shè)計(jì)大氣沉穩(wěn)。仰望標(biāo)識(shí)來自甲骨文的“電”字；尺寸方面，仰望U8車長超5米，寬度超2米；外觀方面，U8采用鼎形大燈，具有極強(qiáng)的科技感和辨識(shí)度。整車設(shè)計(jì)采用了仰望品牌的家族式設(shè)計(jì)“時(shí)空之門”，將未來感和科技感融入到整車的設(shè)計(jì)。硬核技術(shù)賦予整車極強(qiáng)性能，百公里加速可達(dá)3秒級(jí)。
仰望U9定位百萬級(jí)純電動(dòng)性能超跑，零百加速達(dá)到2秒級(jí)。會(huì)上首次亮相了百萬級(jí)純電動(dòng)超跑--仰望U9，保留了超跑的經(jīng)典設(shè)計(jì)元素，包括智能電動(dòng)蝴蝶門等前衛(wèi)設(shè)計(jì)。
硬核技術(shù)加持極致安全彰顯豪華
“易四方”是一套以四電機(jī)獨(dú)立驅(qū)動(dòng)為核心的動(dòng)力系統(tǒng)，從感知、決策、執(zhí)行三個(gè)維度圍繞新能源汽車的特性進(jìn)行了全面重構(gòu)，徹底顛覆以往燃油車的動(dòng)力系統(tǒng)能力體系，賦予仰望極致安全、極致性能與極致體驗(yàn)。
動(dòng)力架構(gòu)平臺(tái)：兼容純電及混動(dòng)，覆蓋硬派越野/超跑等車型?！耙姿姆健奔軜?gòu)通過四電機(jī)獨(dú)立驅(qū)動(dòng)、獨(dú)立分配扭矩，從而更好地控制車身姿態(tài)，賦予轉(zhuǎn)向及制動(dòng)雙重安全冗余。
整車采用前后雙電機(jī)總成+中央控制器+刀片電池，最大馬力超1100匹，動(dòng)力性能強(qiáng)悍。
整車深度融合感知：采用多傳感器深度融合感知，實(shí)現(xiàn)車輛環(huán)境全方位感知。整車傳感器包括IMU、旋變傳感器、輪速傳感器、轉(zhuǎn)向傳感器等；智駕傳感器包括攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)、超聲波雷達(dá)等。
中央計(jì)算平臺(tái)+域控控制架構(gòu)：中央計(jì)算平臺(tái)具備超大算力，與各域控（動(dòng)力域、車身域、底盤域）的多模態(tài)感知信號(hào)深度融合、高度協(xié)同。
自進(jìn)化控制算法：依托三大核心控制技術(shù)（四電機(jī)獨(dú)立控制、極限防滑控制、車身穩(wěn)定性控制），可實(shí)現(xiàn)對(duì)車輛全場景下的極限控制。四電機(jī)可迅速識(shí)別各車輪的驅(qū)動(dòng)力，以毫秒級(jí)的速度調(diào)整輪端動(dòng)態(tài)，在高速爆胎、雪地打滑等應(yīng)急場景下大大降低車身失控風(fēng)險(xiǎn)。
技術(shù)引領(lǐng)品牌向上增量空間廣闊
公司堅(jiān)持自主研發(fā)與供應(yīng)鏈垂直整合，技術(shù)引領(lǐng)品牌及需求快速向上。仰望開拓了公司硬派越野與性能超跑的品類，公司今年還將發(fā)布專業(yè)個(gè)性化全新品牌，構(gòu)建包含王朝、海洋、騰勢、仰望及專業(yè)個(gè)性化全新品牌的產(chǎn)品矩陣，滿足用戶多方位的需求。
智能化加碼，合作英偉達(dá)擬共同開發(fā)車載應(yīng)用。美國拉斯維加斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日，在2023年國際消費(fèi)電子展（CES）上,比亞迪展示了其搭載英偉達(dá)GeForce NOW云游戲服務(wù)技術(shù)。未來公司計(jì)劃將與英偉達(dá)共同定制GeForce NOW應(yīng)用，將GeForceNOW引入國際汽車市場。我們認(rèn)為通過合作可以加速公司智能化水平，提升公司智能座艙的可玩性與駕乘樂趣。
海外市場持續(xù)推進(jìn)，出口空間廣闊。公司全年累計(jì)出口5.6萬輛，同比+307.2%。公司加速布局海外市場，考慮到海外新能源補(bǔ)貼持續(xù)及公司產(chǎn)品力的優(yōu)勢，我們判斷公司出口新能源有望在歐洲及東南亞迎來快速發(fā)展，2023年公司出口有望突破30萬輛。
投資建議
公司依托DM-i及E3.0兩大先進(jìn)技術(shù)平臺(tái)，技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品量價(jià)齊升，高端化路徑清晰。同時(shí)公司垂直一體化供應(yīng)鏈優(yōu)勢最大化抵御行業(yè)不可抗力影響。我們看好公司技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品力與品牌力持續(xù)向上。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為4,265.2/6,645.41/8,280.4億元，歸母凈利潤為161.3/264.9/374.0億元，對(duì)應(yīng)的EPS為5.54/9.10/12.85元，對(duì)應(yīng)2023年1月5日265.08元/股收盤價(jià)，PE分別為48/29/21倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期；車市下行風(fēng)險(xiǎn)；新車型銷量不及預(yù)期
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