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事件：
　　1月2日，公司發(fā)布2022年12月產(chǎn)銷快報(bào)，公司2022年12月汽車銷量235197輛，同比增長(zhǎng)137.3%；2022年全年銷量1868543輛，同比增長(zhǎng)152.5%，其中新能源乘用車銷量1857379輛，同比增長(zhǎng)212.8%。2022年12月動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池裝機(jī)總量11.152GWh，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，2022年全年裝機(jī)總量89.836GWh，同比增長(zhǎng)136.9%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　純電混動(dòng)雙擎驅(qū)動(dòng)，提價(jià)保障盈利水平。公司以刀片電池、DM-i超級(jí)混動(dòng)、e平臺(tái)3.0和CTB電池車身一體化等技術(shù)為基礎(chǔ)，不斷推出科技領(lǐng)先產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。2022年純電乘用車銷量911140輛，同比增長(zhǎng)184%；DM混動(dòng)乘用車銷量946239輛，同比增長(zhǎng)246.7%。我們預(yù)計(jì)2023年純電和混動(dòng)車型仍將齊頭并進(jìn)，整體銷量有望突破350萬輛，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，攤薄生產(chǎn)成本以及費(fèi)用，同時(shí)針對(duì)2023年新能源汽車補(bǔ)貼退出和電池原材料價(jià)格上漲，1月1日起王朝、海洋及騰勢(shì)相關(guān)車型的官方指導(dǎo)價(jià)正式調(diào)整，上調(diào)幅度為2000-6000元不等，盈利能力有望持續(xù)提升。
　　強(qiáng)產(chǎn)品周期持續(xù)向上。仰望R1將于1月5日全球首發(fā)，定位新能源硬派越野車，采用非承載式車身設(shè)計(jì)，代表公司在電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域的最強(qiáng)實(shí)力，售價(jià)或達(dá)百萬元以上。護(hù)衛(wèi)艦07已于2022年12月9日上市，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在中型SUV這一細(xì)分市場(chǎng)的影響力。此外，我們預(yù)計(jì)2023年海洋網(wǎng)將陸續(xù)推出海鷗、海獅、護(hù)衛(wèi)艦05、驅(qū)逐艦07等多款新車，其中海鷗對(duì)標(biāo)五菱宏光MINEEV，海獅對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y，護(hù)衛(wèi)艦05對(duì)標(biāo)宋PLUSDMi，驅(qū)逐艦07對(duì)標(biāo)漢DMi，騰勢(shì)將推出基于INCEPTION概念車的中大型SUV。全新車型密集上市將帶來明顯增量。
　　海外突破加速。2022年12月公司海外銷售新能源乘用車11320輛，2022年全年乘用車出口55916輛，同比增長(zhǎng)307.2%。公司出海步伐已經(jīng)遍布亞洲、歐洲和美洲，在日本、泰國、新加坡、德國、英國、法國、荷蘭、澳大利亞、哥倫比亞、巴西、哥斯達(dá)黎加、墨西哥、摩洛哥等多國完成布局。我們預(yù)計(jì)2023年乘用車出口有望突破25萬輛。
　　投資建議：
　　我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為4003.4/6937.1/8054.2億元，同比增長(zhǎng)85.22%/73.28%/16.1%，歸母凈利潤(rùn)為180.8/364.4/566.6億元，同比增長(zhǎng)493.76%/101.55%/55.49%，對(duì)應(yīng)PE為41.9/20.8/13.4倍?？紤]公司新能源汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域景氣度高，成長(zhǎng)空間大，在逆全球化的大背景下，公司垂直產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，給予公司2023年30倍PE的估值，對(duì)應(yīng)股價(jià)425.5元，市值10932.8億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新能源車銷量不及預(yù)期，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期，芯片短缺，原材料價(jià)格上漲，疫情控制不及預(yù)期。