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事件：2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2~8.8億元，同比+102.29~117.09%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)4.3~4.8億元，同比+13.33~26.51%。Q4公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.18~1.78億元，同比+87.48~182.49%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.56~1.06億元，同比16.12~+58.64%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因主要為盾安控股自行償還關(guān)聯(lián)擔(dān)保項(xiàng)下部分銀行借款本息及浙江盾安實(shí)業(yè)有限公司代盾安控股支付的關(guān)聯(lián)擔(dān)保債務(wù)補(bǔ)償款合計(jì)金額4.25億元，計(jì)入當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入。
　　制冷主業(yè)：我們預(yù)計(jì)格力22年訂單與21年基本持平，23年隨著合作深入推進(jìn)，格力關(guān)聯(lián)交易訂單有望加速轉(zhuǎn)移，有利于公司制冷主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司發(fā)力海外及商用市場(chǎng)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)推動(dòng)盈利能力提升。
　　新能源車熱管理業(yè)務(wù)：我們預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)2億左右收入。目前公司已基本覆蓋國(guó)內(nèi)主要客戶，公司有望加快打開熱管理業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)22-24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.84/112.75/123.80億元，同比+2.5/11.8/9.8%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.5/6.6/8.5億元，同比+109.3/-21.8/+27.9%，對(duì)應(yīng)PE16.1/20.6/16.1倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：熱管理業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、家用制冷訂單轉(zhuǎn)移、原材料價(jià)格上漲、海外市場(chǎng)推廣不及預(yù)期、商用制冷項(xiàng)目不及預(yù)期等。