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事件概述
　　公司發(fā)布新項(xiàng)目定點(diǎn)公告：公司收到比亞迪《弗迪科技配套零部件供貨清單及價(jià)格協(xié)議》，包括兩款汽車側(cè)門鎖平臺(tái)項(xiàng)目的零部件，每個(gè)項(xiàng)目都用在多款不同的車型上面，預(yù)計(jì)于2023年9-10月量產(chǎn)，2個(gè)平臺(tái)項(xiàng)目在其生命周期（2023-2029年）中預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生5.1億元人民幣的營業(yè)收入。
　　分析判斷:
　　側(cè)門鎖獲比亞迪定點(diǎn)Tier 2升級(jí)為Tier 1
　　公司獲定點(diǎn)的兩款汽車側(cè)門鎖平臺(tái)項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：EM2E項(xiàng)目和SGH項(xiàng)目），其一是用于比亞迪海豚等系列中小型車的基礎(chǔ)鎖，預(yù)計(jì)2023年9月量產(chǎn)；另外一個(gè)是用于比亞迪中高端車型的帶自吸功能的自吸鎖，預(yù)計(jì)2023年10月量產(chǎn)，2個(gè)平臺(tái)項(xiàng)目在其生命周期（2023-2029年）中預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生營收5.1億元。我們認(rèn)為此定點(diǎn)的獲取，一方面彰顯公司較強(qiáng)的拓品類能力，并實(shí)現(xiàn)供應(yīng)層級(jí)的突破，由Tier 2升級(jí)為Tier 1，另一方面有望增厚公司未來的業(yè)績。
　　可轉(zhuǎn)債獲批汽車座椅骨架高增可期
　　根據(jù)公司2022年9月14日公告，公司獲批發(fā)行可轉(zhuǎn)債3.84億元，主要用于重慶工廠和荊門工廠的建設(shè)，助力產(chǎn)能擴(kuò)張，保障重慶金康和荊門長城兩個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)的落地，同時(shí)有利于拓展其他客戶。荊門長城項(xiàng)目產(chǎn)值6.8-8.1億元（2021.10-2026.10），重慶金康項(xiàng)目產(chǎn)值19.4-22.7億元（2022-2027），我們預(yù)計(jì)22-24年合計(jì)貢獻(xiàn)營收分別為2億、7億、10億，對(duì)應(yīng)營收占比分別為14%、27%、28%，綜合競爭優(yōu)勢凸顯。
　　公司系汽車座椅骨架自主龍頭，國內(nèi)市占率6+%，戰(zhàn)略綁定李爾系。2021年以來公司座椅骨架總成先后突破賽力斯、比亞迪等新能源客戶，我們判斷前后座椅全面配套，預(yù)計(jì)單車配套價(jià)值突破千元（過去以后排座椅為主，單車配套價(jià)值僅為300-500元），隨著在手訂單的逐步放量，汽車座椅骨架高增可期。
　　雙維拓展打開中長期成長空間
　　客戶積極開拓，從李爾系到全面覆蓋主流Tier 1。公司最早于2007年與東風(fēng)李爾建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，合作至今已有10余年，2021年貢獻(xiàn)收入大概4.3億元，占比51%；與泰極愛思系、麥格納系、延鋒系合作超過8年，近兩三年加速客戶拓展，進(jìn)入馬夸特、佛吉亞、CVG（商用汽車集團(tuán)）、未勢新能源、蜂巢能源科技、偉巴斯特、本特勒、天納克、曼德電子、蜂巢傳動(dòng)科技等體系。
　　業(yè)務(wù)橫向拓展，從座椅骨架到汽車門模、安全系統(tǒng)、新能源細(xì)分。通過自身客戶及業(yè)務(wù)技術(shù)方面的優(yōu)勢，橫向拓展汽車門模、安全系統(tǒng)等，積極布局塑料電子模塊、銅排、汽車天窗導(dǎo)軌等新能源細(xì)分領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)單車配套價(jià)值有望由平均300-400元提至過千元。
　　投資建議
　　公司作為汽車座椅骨架自主龍頭，在電動(dòng)智能重塑整零關(guān)系的大趨勢下，有望憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)能力加速搶占份額；同時(shí)公司積極拓展新客戶和新品類，有望迎來量價(jià)齊升，打開中長期成長空間?？紤]到公司新增定點(diǎn)，調(diào)整盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I收由13.33/28.72/42.06億元調(diào)為13.33/28.72/42.63億元，歸母凈利潤由0.97/2.33/3.82億元調(diào)為0.94/2.33/3.87億元，EPS由1.21/2.92/4.77元調(diào)為1.18/2.92/4.84元，對(duì)應(yīng)2023年01月30日55.50元/股收盤價(jià)，PE分別47/19/11倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車銷量不及預(yù)期、座椅骨架市占率提升不及預(yù)期、競爭加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。