>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
1642KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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美蘭空港（0357.HK）深度：自貿(mào)空港風(fēng)頭正勁，深挖門戶樞紐潛力
美蘭機(jī)場(chǎng)為海南省核心國(guó)際樞紐，為海南省旅客量增長(zhǎng)、離島免稅規(guī)模提升的主要受益者。
投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)美蘭空港2022-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.11/6.10/10.87/22.11/25.92億元。我們給予公司2023年25倍PE，對(duì)應(yīng)市值152.53億人民幣，折算為港幣為176.1億港元市值，較現(xiàn)價(jià)存在47%空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑，出行需求不及預(yù)期；免稅競(jìng)爭(zhēng)加??；國(guó)際恢復(fù)不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：閆海/羅石/劉衣云)
天富能源（600509）點(diǎn)評(píng)：新電價(jià)落地四季度已大幅扭虧，廠網(wǎng)合一下光伏開啟新成長(zhǎng)
事件：1）公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2.1億元，其中收到政府補(bǔ)助及閑置房屋處置收益0.53億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損2.63億元。2）公司發(fā)布關(guān)于《兵團(tuán)發(fā)改委關(guān)于核定2022-2025年第八師電網(wǎng)輸配電價(jià)（試行）的通知》實(shí)施進(jìn)展公告。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們下調(diào)公司2022年歸母凈利潤(rùn)為-2.1億元（此前預(yù)測(cè)為-0.5億元），上調(diào)2023年業(yè)績(jī)?yōu)?億元（此前預(yù)測(cè)為5.5億元），維持2024年歸母凈利潤(rùn)為7.6億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-24年P(guān)E分別為11和9倍。考慮到公司未來(lái)持續(xù)的電量及裝機(jī)成長(zhǎng)性，以及持有天科合達(dá)股權(quán)（持股9.6%）的潛在價(jià)值，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)開發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，電價(jià)政策發(fā)生不利變動(dòng)。
(聯(lián)系人：查浩)
國(guó)電電力2022年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：煤電聯(lián)營(yíng)優(yōu)勢(shì)凸顯火電板塊難得的亮色
事件：公司公告2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，全年歸母凈利潤(rùn)22億至32億元，四季度虧損主要系減值與專項(xiàng)整治費(fèi)用，如果不考慮該兩項(xiàng)影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們下調(diào)公司2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為28億元（調(diào)整前為60.61億元），維持2023-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為75.25、90.49億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26、10和8倍?？春霉久弘娨惑w化優(yōu)勢(shì)及新型電力系統(tǒng)下常規(guī)能源多能互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電力體制改革進(jìn)展不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：查浩/鄒佩軒)
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