>> 浙商證券-四方達(300179)點評報告：業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，CVD培育鉆石擴產(chǎn)持續(xù)推進-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1100KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,王潔若 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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年報業(yè)績預(yù)增58%-90%符合預(yù)期，資源開采和精加工業(yè)務(wù)快速增長
根據(jù)公司1月30日公告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.45-1.75億元，同比增長57.6%-90.2%；扣非歸母凈利潤1.1-1.4億元，同比增長66.5%-111.9%，符合預(yù)期。受益油氣開采行業(yè)復(fù)蘇、國內(nèi)制造業(yè)升級和超硬刀具進口替代，公司緊抓發(fā)展機遇，提前布局，實施閉環(huán)管理應(yīng)對四季度疫情影響，順利完成生產(chǎn)與交付計劃，資源開采和精加工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收和利潤快速增長。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：石油復(fù)合片海外業(yè)務(wù)有望提速，精密加工業(yè)務(wù)韌性十足
資源開采業(yè)務(wù)：公司石油復(fù)合片產(chǎn)品隨油服行業(yè)景氣度回升需求持續(xù)恢復(fù)，進口替代+大客戶戰(zhàn)略持續(xù)推進，營收有望恢復(fù)至疫情前水平。聚晶金剛石復(fù)合片337案件勝訴，既保護了公司在美國市場的利益，也為公司進一步在美國拓展市場掃除了重要障礙，海外業(yè)務(wù)有望提速。
精密加工業(yè)務(wù)：下游新能源汽車生產(chǎn)受疫情反復(fù)等因素影響，公司精密加工業(yè)務(wù)仍顯韌性，保持快速增長，進口替代+合金替代戰(zhàn)略持續(xù)推進，開拓下游市場。
控股子公司天璇半導(dǎo)體擬參與發(fā)起設(shè)立璨然珠寶，布局CVD金剛石下游
根據(jù)公司2022年11月27日公告，控股子公司天璇半導(dǎo)體（CVD金剛石業(yè)務(wù)運營主體）與公司董事方睿女士（董事長先生之女）擬分別以現(xiàn)金方式出資300萬元和700萬元，發(fā)起設(shè)立河南璨然珠寶有限公司（簡稱“璨然珠寶”）。天璇半導(dǎo)體和方睿女士持股比例分別為30%和70%。公司曾于2022年7月發(fā)布公告與海南珠寶合作，論證成立合資公司、在海南自貿(mào)港建設(shè)培育鉆石產(chǎn)能及全產(chǎn)業(yè)鏈合作的可能性，或?qū)⒅婀驹谧再Q(mào)區(qū)擴產(chǎn)同時拓展下游銷售渠道。璨然珠寶的設(shè)立，是公司拓展經(jīng)營范圍，將業(yè)務(wù)向下游延伸的又一重要舉措，有望在未來實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。
CVD培育鉆石或能進入批量生產(chǎn)環(huán)節(jié)，有望貢獻收入
1）擴產(chǎn)進度：首期10萬克拉培育鉆石產(chǎn)線（100臺設(shè)備）已進入調(diào)試、運行階段，根據(jù)財聯(lián)社報道，2022年四季度或能進入批量生產(chǎn)環(huán)節(jié)，有望貢獻收入；二期10萬克拉產(chǎn)線建設(shè)啟動；MPCVD設(shè)備自研，擴產(chǎn)瓶頸較少，預(yù)計公司產(chǎn)能可實現(xiàn)快速有效擴張；2）產(chǎn)品品質(zhì)：突破E/F色培育鉆石技術(shù)，已能穩(wěn)定產(chǎn)出大顆粒高品級無色CVD培育鉆石原石，行業(yè)領(lǐng)先。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤1.6/2.4/3.2億元，同比增長76%/49%/34%，復(fù)合增速52%，對應(yīng)PE為43/29/21倍，維持“買入”評級
風(fēng)險提示：培育鉆石競爭格局和盈利變化、原材料價格波動風(fēng)險
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