>> 國信證券-三旺通信(688618)受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，22年歸母凈利潤同比增長46%-61%-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍 |
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公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，預計2022年實現(xiàn)營收3.2億元到3.5億元（同比+26%到38%），實現(xiàn)歸母凈利潤8800萬元到9700萬元（同比+46%到61%），實現(xiàn)扣非凈利潤6800萬元到7700萬元（同比+51%到71%）。按照中位數(shù)計算，公司Q4單季度實現(xiàn)營收1.15億元（同比+40%），歸母凈利潤3080萬元（同比+67%）。
受益行業(yè)快速發(fā)展，公司經(jīng)營向好，22Q4及22全年凈利潤大幅增長。公司所處工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求旺盛，電新、煤礦、智造等終端應用市場需求強勁，公司積極布局以HaaS為核心技術的整體解決方案，業(yè)務訂單規(guī)模持續(xù)增大，22年下半年重大項目逐個突破，在合作典型項目包括江西永昊智能制造項目（11月公開訂單金額約6200萬）、某大型煤礦系統(tǒng)井下整體應用、某電力大學微電網(wǎng)及儲能解決方案等。同時公司加強流程管理，實現(xiàn)經(jīng)營提效，三項費用率較21年同期持續(xù)優(yōu)化，至22Q4及22全年業(yè)績大幅增長。
上海新基地即將投產(chǎn)，助股權激勵3年營收翻番目標穩(wěn)步落地。公司23年1月16日完成股權激勵授予，以22年營收為基數(shù)計算，23-25年營收增長率目標值分別為30%/70%/100%。公司2020年底上市募集資金主要用于上海新基地建設，2023年上海新基地建成將投產(chǎn)運行。上海基地將與深圳基地形成雙基地輻射，有助于打開公司華東和華北市場，同時將為公司貢獻超過3億產(chǎn)值。在雙基地協(xié)同下，公司3年營收翻番目標落實有保障。
積極布局TSN等新技術，下游應用從工業(yè)走向車聯(lián)。TSN是工業(yè)以太網(wǎng)下一代核心技術，可為工業(yè)現(xiàn)場網(wǎng)聯(lián)設備提供更穩(wěn)定可靠的數(shù)據(jù)信號，應用正逐步在工業(yè)領域廣泛應用，同時被多家大型車企關注。公司在22年8月與紫金山實驗室簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成“優(yōu)勢互補、合作共贏”，加速推進TSN新技術產(chǎn)品在工業(yè)、車聯(lián)、城域網(wǎng)等領域的產(chǎn)業(yè)化落地。公司在新技術端布局為中長期市場打開奠定基礎。
風險提示：新技術研發(fā)進展不及預期；上游原材料供應緊缺；疫情影響加劇。
投資建議：看好公司受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣發(fā)展，同時國產(chǎn)替代空間較大，在規(guī)范管理流程推動下，盈利能力有望持續(xù)提升。小幅上調(diào)盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為0.93/1.27/1.70億元（之前預測為0.85/1.15/1.48億元），同比增速53.8%/37.2%/33.1%，當前股價對應PE分別為48/35/26x，維持“買入”評級。
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