>> 西南證券-海目星(688559)業(yè)績大幅增長略超預(yù)期，盈利能力顯著提升-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)營收41.06億元，同比增長107%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.70-3.96億元，同比增長239%-262%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.80-3.10億元，同比增長288%-330%。預(yù)計2022年Q4單季度實現(xiàn)營收17.35億元，同比增長81%，預(yù)計Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.50-1.75億元，同比增長106%-140%，預(yù)計Q4單季度實現(xiàn)扣非凈利潤0.96-1.26億元，同比增長55%-103%。
業(yè)績預(yù)計大幅增長，在手訂單充足。公司預(yù)計2022年業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要系公司訂單持續(xù)增長，報告期驗收項目增加。截至2022年年底，公司新簽訂單約77億元（含稅），同比增長約35%；在手訂單約為81億元（含稅），同比增長約59%。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，盈利能力顯著提升。
動力電池行業(yè)景氣度高，公司鋰電激光設(shè)備發(fā)展勢頭好。公司在鋰電領(lǐng)域的產(chǎn)品目前以電芯裝配線、高速制片機為主，其中高速激光制片機為公司拳頭產(chǎn)品，主要用于鋰電池極耳切割工序，在行業(yè)內(nèi)是最早實現(xiàn)量產(chǎn)的極耳切割設(shè)備，替代傳統(tǒng)的加工工藝，能夠有效提高動力電池極片的生產(chǎn)效率，已經(jīng)在寧德時代、ATL、力神、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等企業(yè)量產(chǎn)應(yīng)用。截至今年三季度公司動力電池行業(yè)的設(shè)備營業(yè)收入以及訂單占公司整體80%左右。
光伏、面板領(lǐng)域取得突破。1）光伏業(yè)務(wù)方面，2022年4月公司光伏業(yè)務(wù)獲得晶科能源10.67億元中標通知，主要產(chǎn)品為Topcon激光微損設(shè)備，該項目是公司光伏激光及自動化設(shè)備首次獲得大規(guī)模訂單。10月公司公眾號披露，光伏高效電池關(guān)鍵激光設(shè)備訂單批量出貨，正式交付客戶，表明公司已在光伏領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大技術(shù)突破。2）面板業(yè)務(wù)方面，9月公司公眾號披露，首批Micro LED巨量轉(zhuǎn)移設(shè)備順利出貨，交予客戶，表明公司已成功掌握Micro LED巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)，在新型顯示領(lǐng)域取得重要突破。
公司定增擴產(chǎn)，加強在西南、華南地區(qū)的產(chǎn)能布局。2022年公司發(fā)布定增預(yù)案，擬投資24.5億元、用募投資金20億元，用擴產(chǎn)及補充流動資金：1）西部激光智能裝備制造基地項目（一期）預(yù)計投資12億元，實施地點位于四川省成都東部新區(qū)，以提升公司動力電池、光伏等應(yīng)用領(lǐng)域的激光及自動化設(shè)備產(chǎn)能；2）海目星激光智造中心項目預(yù)計投資7億元，實施地點位于廣東省江門市，以提升公司動力電池領(lǐng)域的激光及自動化設(shè)備產(chǎn)能。
盈利預(yù)測與投資建議。公司為激光自動化領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，鋰電業(yè)務(wù)處于快速增長的階段，在手訂單充足，并且在光伏、面板業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得突破，未來成長空間大。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.81、7.84、10.96億元，歸母凈利潤未來三年復(fù)合增速為116%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費電子行業(yè)周期性波動風(fēng)險、鋰電激光與自動化設(shè)備市場競爭加劇、光伏激光及自動化設(shè)備拓展不及預(yù)期、在建項目投產(chǎn)及達產(chǎn)進度或不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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