>> 光大證券-2022年12月財政數(shù)據(jù)點評兼?zhèn)杏^點：2022年收支均未達成預(yù)算計劃-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 474KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,危瑋肖,李樞川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
2022年全年財政收支情況：2022年全年全國一般公共預(yù)算收入20.37萬億元，比上年增長0.6%；一般公共預(yù)算支出26.06萬億元，同比增長6.1%；政府性基金預(yù)算收入7.79萬億元，同比下降20.6%，其中土地出讓收入6.69萬億元，同比下降23.3%；政府性基金預(yù)算支出11.06萬億元，同比下降2.5%，其中土地出讓相關(guān)支出6.37萬億元，同比下降17.8%。
點評
一般公共預(yù)算收入：沒有達成年度預(yù)算計劃，12月當(dāng)月增速可能反映的是財政收入年底集中入庫的情況。2022年全年全國一般公共預(yù)算收入20.37萬億元（完成預(yù)算進度的96.9%），按自然口徑計算同比增長0.6%。2022年12月當(dāng)月一般公共預(yù)算收入、稅收收入和非稅收入增速分別為61.1%、67.3%和44.4%，可能反映的是財政收入年底集中入庫的情況。
一般公共預(yù)算支出：地方政府一般公共預(yù)算支出同樣沒有達成預(yù)算計劃，衛(wèi)生健康領(lǐng)域支出全年增速接近18%。2022年全年全國一般公共預(yù)算支出26.06萬億元，同比增長6.1%。從2022年全年公共預(yù)算支出增速來看，中央財政與預(yù)算安排基本匹配，但地方支出增速離預(yù)算安排尚有一定的差距（低2.5個百分點）。2022年預(yù)算內(nèi)基建投資領(lǐng)域支出整體表現(xiàn)并不強，農(nóng)林水和交通運輸這兩項表現(xiàn)相對較好。另外，2022年公共預(yù)算內(nèi)衛(wèi)生健康支出全年增速為17.8%，明顯比其他分項要高，且全年均在維持在高水平。
政府性基金預(yù)算：收支均未達成預(yù)算計劃，主要原因是土地出讓市場疲弱。2022年全年全國政府性基金預(yù)算收入、地方政府性基金收入和土地出讓收入增速分別為-20.6%、-21.6%和-23.3%，均未達成全年預(yù)算計劃。2022年12月當(dāng)月土地出讓收入增速為-19.3%（前值為-13.4%），降幅再次擴大，目前土地出讓市場仍不樂觀。2022年全年全國政府性基金預(yù)算、地方政府性基金和土地出讓相關(guān)支出同比增速分別為-2.5%、-4.7%和-17.8%，同樣沒有達成預(yù)算計劃，主要原因仍是土地市場的疲弱使得支出成為無源之水。
債市觀點
近期債券收益率波動明顯，但從2022年全年來看，大體在一個區(qū)間波動，10Y國債收益率波動區(qū)間大致在2.6%-2.95%。對于2023年，我們認為，債市的主要驅(qū)動因素仍是國內(nèi)經(jīng)濟的需求端，2023年需求端的演變大致延續(xù)2022年5月以來的特征，驅(qū)動利率向上和向下的因素同時存在。而2023年宏觀政策整體預(yù)計都將以穩(wěn)增長為導(dǎo)向，延續(xù)相對寬松的基調(diào)。我們認為，2023年，10年期國債收益率將整體維持區(qū)間震蕩，震蕩中樞在2.8%左右，全年利率債難以形成趨勢性機會，投資者可以逢高配置。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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