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事件：公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)虧損1.6-1.1億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.75-2.35億元，低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　高研發(fā)投入厚積薄發(fā)：公司2022年虧損主要系1）持續(xù)加大數(shù)字與信息服務(wù)研發(fā)投入：公司旗下中國(guó)電子云加快完善在專屬云、超融合一體機(jī)、分布式存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，以及一網(wǎng)統(tǒng)管、營(yíng)商通等解決方案產(chǎn)品。2）數(shù)字與信息服務(wù)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展、業(yè)務(wù)交付、資金回款等受到一定程度限制，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)。
　　繼續(xù)看好電子云：我們預(yù)計(jì)未來政府和央國(guó)企數(shù)據(jù)將全面搭建在云平臺(tái)上，2025年國(guó)資央企云使用比例不低于50%，2025年國(guó)資云市場(chǎng)空間超1800億。深桑達(dá)旗下中國(guó)電子云背靠中國(guó)電子，全棧自研，自主可控；中國(guó)電子云在政府和央國(guó)企渠道優(yōu)勢(shì)顯著，未來有望持續(xù)獲得重要訂單，我們預(yù)計(jì)中國(guó)電子云收入2023年仍有翻倍以上增長(zhǎng)。
　　中電子組建數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，公司數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化取得重要進(jìn)展：2023年1月28日，廣東召開全省高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)。中國(guó)電子表示正積極加速數(shù)據(jù)要素的理論創(chuàng)新和實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證。中國(guó)電子已經(jīng)組建了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，正在全力會(huì)同國(guó)家有關(guān)部門、有關(guān)力量，加速數(shù)據(jù)要素的戰(zhàn)略突破。由公司參與建設(shè)的德陽市“深化數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化改革”入選四川改革典型案例。德陽數(shù)據(jù)交易平臺(tái)已經(jīng)于2022年6月上線運(yùn)行，上架交易數(shù)據(jù)元件1014個(gè)，目前首批數(shù)據(jù)元件在深圳數(shù)據(jù)交易所有限公司掛網(wǎng)交易。圍繞金融、衛(wèi)生健康、電力、物流等重點(diǎn)領(lǐng)域，完成10個(gè)數(shù)據(jù)要素應(yīng)用場(chǎng)景建設(shè)，31個(gè)數(shù)據(jù)元件服務(wù)銷售合同簽訂。其中，金融貸款交易場(chǎng)景支持向企業(yè)授信并累計(jì)放款11.73億元，電力大數(shù)據(jù)分析場(chǎng)景為德陽本地300余家試點(diǎn)企業(yè)提供用能分析服務(wù)，最高可節(jié)約企業(yè)60%能耗成本。作為中國(guó)電子旗下數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域核心上市平臺(tái)，公司有望在其他城市復(fù)制業(yè)務(wù)模式。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮公司持續(xù)加大在電子云的研發(fā)投入，我們將公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)由0.08/0.39/0.55元下調(diào)至-0.10/0.17/0.45元，我們看好公司基于中國(guó)電子全棧信創(chuàng)能力、在政企領(lǐng)域的渠道建設(shè)能力，看好公司未來在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；疫情影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。