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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年春節(jié)檔票房為67.64億元，較2022年同比增長(zhǎng)12.01%，在春節(jié)檔票房史中排名第二，兩部熱門影片躋身春節(jié)檔影史票房前十。票房日大盤走勢(shì)穩(wěn)健，春節(jié)檔后勁十足。多部海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)影片定檔蓄勢(shì)待發(fā)，行業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　春節(jié)檔票房創(chuàng)影史第二佳績(jī)，后勁十足：2023年春節(jié)檔票房為67.64億元，較2022年同比增長(zhǎng)12.01%，在春節(jié)檔票房史中排名第二，次于2021年的春節(jié)檔票房，低于節(jié)前創(chuàng)新高的預(yù)期。我們認(rèn)為未超過(guò)2021年春節(jié)檔票房的主要原因是觀影人次明顯低于2021年，人次則主要是受日均場(chǎng)次、影片時(shí)長(zhǎng)等多重因素影響。2023年春節(jié)檔的電影影片平均時(shí)長(zhǎng)為歷年最高，電影的高時(shí)長(zhǎng)導(dǎo)致了日均場(chǎng)次較往年明顯下滑。雖然整體日均場(chǎng)次不如近幾年，但每日降幅在近幾年中最低，彰顯其較強(qiáng)的后勁。
　　頭部電影雙強(qiáng)爭(zhēng)霸，下沉市場(chǎng)票房占比超五成：2023年春節(jié)檔頭部的兩個(gè)熱門電影《滿江紅》和《流浪地球2》表現(xiàn)較為突出，躋身春節(jié)檔影史票房前十，帶動(dòng)了整體票房的增長(zhǎng)。部分影片表現(xiàn)不及預(yù)期，主要受內(nèi)容題材及評(píng)分、口碑的影響。從票房城市分布看，2023年春節(jié)檔一線城市票房占比為11.2%，較往年處于較低水平，三、四線城市票房占比為50.1%，首次超過(guò)五成，彰顯下沉市場(chǎng)在春節(jié)檔票房中的重要性進(jìn)一步提升，我們認(rèn)為主要是防控政策優(yōu)化后返鄉(xiāng)規(guī)模的提升所致。另一方面，上海、北京等一線城市表現(xiàn)較為亮眼，上海以2.6億票房占據(jù)城市票房榜榜首，北京和成都分列二三名，前10名的城市票房均破億，破億城市較去年增加了三個(gè)。
　　多部影片定檔蓄勢(shì)待發(fā)，行業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇可期：截至1月29日，2023年待映電影共計(jì)84部，其中累計(jì)想看人數(shù)超5萬(wàn)的電影共計(jì)26部，包含《黑豹2》、《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》等國(guó)外大片，也有《我的初戀十八歲》、《長(zhǎng)空之王》等優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)電影，整體電影儲(chǔ)備的質(zhì)量和數(shù)量均較為豐富。其中，2月共定檔14部電影，包括2月14日情人節(jié)的3部及想看人數(shù)超5萬(wàn)的5部?jī)?yōu)質(zhì)海內(nèi)外電影，后續(xù)票房表現(xiàn)值得期待。
　　投資建議：2023年春節(jié)檔表現(xiàn)后勁較強(qiáng)，市場(chǎng)強(qiáng)復(fù)蘇可期。2023年春節(jié)檔位居影史第二名，日?qǐng)龃伪憩F(xiàn)穩(wěn)健，春節(jié)檔結(jié)束后第一天票房表現(xiàn)仍然較強(qiáng)，反超2021年，彰顯觀眾較為持續(xù)的觀影熱情。目前已有多部想看人數(shù)超過(guò)5萬(wàn)的海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)影片定檔2023年，其中定檔2月的包括《風(fēng)再起時(shí)》、《黑豹2》、《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》和《我的初戀十八歲》等。優(yōu)質(zhì)電影的儲(chǔ)備加之春節(jié)檔開(kāi)門紅的表現(xiàn)，全年電影行業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇可期，建議關(guān)注頭部院線、核心出品方與發(fā)行方的相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：口碑、票房表現(xiàn)不及預(yù)期；影片延期風(fēng)險(xiǎn)；股東減持風(fēng)險(xiǎn)。