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事件：2023年1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年1月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI50.1%，前值47.0%；非制造業(yè)PMI 54.4%，前值41.6%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　1月以來(lái)，各地感染人數(shù)基本“過(guò)峰”，疫情沖擊逐步減弱，疊加春節(jié)假期需求集中釋放，制造業(yè)PMI升至50.1%，在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。一則，產(chǎn)需兩端同步回升，新訂單指數(shù)較上月上升7個(gè)百分點(diǎn)至50.9%，生產(chǎn)指數(shù)較上月上升5.2個(gè)百分點(diǎn)至49.8%；二則，原材料庫(kù)存指數(shù)創(chuàng)2019年以來(lái)新高，較上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至49.6%，主要原材料庫(kù)存量降幅明顯收窄；三則，企業(yè)用工有所改善，從業(yè)人員指數(shù)較上月上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至為47.7%。
　　向前看，全國(guó)整體疫情已進(jìn)入低流行水平，各地疫情保持穩(wěn)步下降態(tài)勢(shì)，疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施效果持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正在逐漸回暖。但同時(shí)也要看到，1月PMI的環(huán)比改善是在12月經(jīng)濟(jì)放緩的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，并且市場(chǎng)需求不足的問(wèn)題仍然突出，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重達(dá)53.2%。
　　制造業(yè)：產(chǎn)需兩端同步回升，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間
　　隨著疫情影響逐漸減弱，2023年1月制造業(yè)PMI升至50.1%，較上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，企業(yè)調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中有18個(gè)環(huán)比回升，制造業(yè)景氣水平較快提升。
　　服務(wù)業(yè)：景氣水平大幅回升，春節(jié)假日消費(fèi)市場(chǎng)回暖
　　1月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，結(jié)束連續(xù)6個(gè)月回落走勢(shì)，升至擴(kuò)張區(qū)間。服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為51.6%，高于上月14.2個(gè)百分點(diǎn)，升至擴(kuò)張區(qū)間；服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.3%，高于上月12.0個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)預(yù)期，明顯向好。
　　建筑業(yè)：建筑業(yè)保持較快擴(kuò)張，新訂單指數(shù)大幅回升
　　1月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.4%，高于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)需求看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為57.4%，比上月上升8.6個(gè)百分點(diǎn)。從預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為68.2%，高于上月6.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間。
　　價(jià)格：出廠價(jià)格持續(xù)回落，企業(yè)盈利空間進(jìn)一步收窄
　　1月制造業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)為48.7%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為52.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格指數(shù)在收縮區(qū)間回落，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間攀升，企業(yè)盈利空間進(jìn)一步收窄。從庫(kù)存指數(shù)來(lái)看，原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均有所回升。
　　進(jìn)出口：進(jìn)出口指數(shù)同步回升，新出口訂單指數(shù)弱于往年同期
　　1月新出口訂單指數(shù)為46.1%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于相對(duì)偏低水平，且較去年同期水平下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著企業(yè)信心增強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)明顯恢復(fù)，進(jìn)口指數(shù)為46.7%，比上月上升3個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，疫情反復(fù)情況超預(yù)期。