>> 華泰證券-機械設備行業(yè)：2023年1月制造業(yè)景氣度明顯回升-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 438KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王帥,倪正洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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制造業(yè)景氣度明顯回升，關注通用設備等景氣度相對更高的子行業(yè)
2023年1月31日，國家統(tǒng)計局公布了23年1月制造業(yè)PMI及22年全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益。23年1月，制造業(yè)PMI環(huán)比+3.1pp為50.1%，升至臨界點以上，且各規(guī)模企業(yè)PMI及重點行業(yè)PMI均有所回升，企業(yè)信心明顯增強。其中，通用設備、鐵路船舶航空航天設備生產(chǎn)指數(shù)領先制造業(yè)總體，回到擴張區(qū)間，而且，以上兩個行業(yè)22年利潤總額修復良好、產(chǎn)成品存貨位于相對低位，有望率先受益于周期復蘇。
調查的21個行業(yè)中有18個景氣度高于上月，制造業(yè)整體景氣度明顯回升
隨著防控政策轉入新階段，1月生產(chǎn)生活秩序逐步恢復，制造業(yè)PMI升至50.1%，重返擴張區(qū)間，調查的21個行業(yè)中有18個高于上月，制造業(yè)景氣水平較快回升。從分類指數(shù)來看，1月生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員、供應商配送指數(shù)分別為49.8%、50.9%、49.6%、47.7%、47.6%，環(huán)比分別+5.2pp、+7.0pp、+2.5pp、+2.9pp、+7.5pp，雖然受春節(jié)假日因素影響，生產(chǎn)改善力度略小于市場需求，但制造業(yè)產(chǎn)需總體景氣水平明顯回暖。
各規(guī)模企業(yè)PMI及重點行業(yè)PMI均有所回升，企業(yè)信心明顯增強
從企業(yè)規(guī)模來看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.3%、48.6%、47.2%，環(huán)比分別+4.0pp、+2.2pp、+2.5pp，均有所回升且大型企業(yè)景氣度升至臨界點以上。從重點行業(yè)來看，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)、消費品行業(yè)、高耗能行業(yè)PMI分別為52.5%、50.7%、50.9%、48.6%，環(huán)比分別+5.1pp、+4.7pp、+4.0pp、+1.2pp。同時，1月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)環(huán)比+3.7pp為55.6%，升至較高景氣區(qū)間，企業(yè)對近期市場恢復發(fā)展預期向好。
部分子行業(yè)景氣度相對更高，有望率先受益于周期復蘇
從產(chǎn)需來看，1月農(nóng)副食品加工、醫(yī)藥、通用設備、鐵路船舶航空航天設備等9個行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于擴張區(qū)間。從生產(chǎn)活動經(jīng)營預期來看，鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。從利潤總額來看，鐵路船舶航空航天設備、通用設備22年1-12月利潤總額累計同比分別為+44.5%、+0.4%，較1-11月的累計同比分別+36.3pp、+2.4pp，呈現(xiàn)良好修復態(tài)勢；從產(chǎn)成品存貨來看，這兩個行業(yè)22年11月產(chǎn)成品存貨同比分別為-2.9%、+4.8%，已處于相對較低水平。我們認為，在制造業(yè)景氣度回升時，以上景氣度相對更高且?guī)齑嫣幱谳^低水平的行業(yè)有望率先受益。
風險提示：需求恢復不及預期，中美貿易摩擦加劇，外部擾動超預期。
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