>> 中信證券-2023年1月中采PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：1月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)回升至擴(kuò)張區(qū)間-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1月，隨著“放開(kāi)”后社會(huì)生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)正常，制造業(yè)景氣上升至50.1%，重新回到擴(kuò)張區(qū)間。綜合來(lái)看，1月制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)需兩端指標(biāo)均有明顯回暖。制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較上月上升5.2個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.9%，較上月上升7.0個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)方面，1月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，較上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。地方兩會(huì)在春節(jié)前集中召開(kāi)，各地紛紛對(duì)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)進(jìn)行部署，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，并把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。我們預(yù)計(jì)隨著政策效力進(jìn)一步釋放，后續(xù)制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI會(huì)延續(xù)回暖。
▍事項(xiàng)：2023年1月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為50.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)（非制造業(yè)PMI）為54.4%，比上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)。
▍制造業(yè)景氣升至臨界點(diǎn)以上，產(chǎn)需兩端同步改善。隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，社會(huì)生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，制造業(yè)景氣度明顯回升。1月份制造業(yè)PMI為50.1%，回升至擴(kuò)張區(qū)間。從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)能力、市場(chǎng)需求、物流配送、人員到崗均有較大回升。生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，較前值上升5.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)端較快回暖；新訂單指數(shù)為50.9%，較前值上升7.0個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求明顯回升；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為47.6%，較前值上升7.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間延長(zhǎng)情況有所改善；從業(yè)人員指數(shù)為47.7%，較前值上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)員工到崗率有所增加。
▍地方兩會(huì)在春節(jié)前集中召開(kāi)，各地紛紛對(duì)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)進(jìn)行部署，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。同2022年相比，在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，各地更加強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、擴(kuò)大有效投資以及振興制造業(yè)，并延續(xù)2022年對(duì)于科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的重視程度。各省紛紛依托比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)特色定位。初步統(tǒng)計(jì)，各省已打造或計(jì)劃打造為萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)30余個(gè)。電子信息、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、新材料、智能制造、生物醫(yī)藥健康等行業(yè)是主要經(jīng)濟(jì)大省都在重點(diǎn)抓的行業(yè)，預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)較好效果。在積極的政策信號(hào)刺激下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信心明顯增強(qiáng)。1月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.6%，較上月增加3.7個(gè)百分點(diǎn)，升至較高景氣區(qū)間。
▍大型、中型、小型企業(yè)景氣度均有所回升。1月份，大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%。從環(huán)比來(lái)看，大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別上升4.0、2.2和2.5百分點(diǎn)，表明不同規(guī)模制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況均有所改善。中型和小型制造業(yè)企業(yè)的景氣度仍位于收縮區(qū)間，表明其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力仍然較大。
▍非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回到臨界點(diǎn)以上，景氣水平明顯回升。1月8日“乙類(lèi)乙管”措施落地見(jiàn)效后，疫情防控工作保持平穩(wěn)有序。目前全國(guó)整體疫情已進(jìn)入低流行水平，各地疫情呈現(xiàn)穩(wěn)步下降態(tài)勢(shì)。1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，較上月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)節(jié)奏明顯加快。1月份，春節(jié)假日消費(fèi)較去年大幅回暖，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較前值上升14.6個(gè)百分點(diǎn)至54.0%。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有15個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，其中鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間；對(duì)線下消費(fèi)場(chǎng)景依賴較大的零售、住宿、餐飲等接觸性聚集性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均較上月提升24.0個(gè)百分點(diǎn)以上，重新回到擴(kuò)張區(qū)間。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較前值上升2.0個(gè)百分點(diǎn)至56.4%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。其中，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為68.2%，較上月增加6.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的估計(jì)較為樂(lè)觀。近期召開(kāi)的地方兩會(huì)中，各省紛紛把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多地提出支持養(yǎng)老、文旅等方面的消費(fèi)，并根據(jù)地方特色產(chǎn)業(yè)，因地制宜地推出消費(fèi)促進(jìn)政策，如上海提出全力打造東、西兩片國(guó)際級(jí)消費(fèi)集聚區(qū)、辦好“五五購(gòu)物節(jié)”等。我們預(yù)計(jì)隨著政策效力的不斷釋放，后續(xù)非制造業(yè)景氣將持續(xù)恢復(fù)，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)回暖。
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