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盛美上海今日發(fā)布2022全年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022全年收入27-29億元，同比+66.6%-78.9%；歸母凈利潤6-7.2億元，同比+125.4%-170.4%。公司全年出貨量同比高增長，對2023年收入增長展望樂觀，維持“增持”投資評級。
　　 2022全年收入和業(yè)績均高增長，盈利能力持續(xù)提升。公司預(yù)計(jì)2022全年收入27-29億元，同比+66.6%-78.9%；歸母凈利潤6-7.2億元，同比+125.4%-170.4%；扣非歸母凈利潤6.2-7.4億元，同比+61.3%-64.6%；扣非凈利率按中值計(jì)算為24.3%，同比+12.3ppts。全年半導(dǎo)體設(shè)備需求不斷增長，公司銷售訂單持續(xù)增長，新品訂單量也穩(wěn)步增長；公司產(chǎn)品組合中高毛利產(chǎn)品占比增加，綜合毛利率有所提高，同時(shí)降本增效，盈利能力持續(xù)提升。
　　 22Q4單季收入環(huán)比健康增長，盈利能力環(huán)比穩(wěn)健。22Q4單季收入預(yù)計(jì)7.2-9.2億元，同比+35.4%-72.9%/環(huán)比-18.2%~+44.5%；歸母凈利潤1.79-2.99億元，同比+35.4%-137.5%/環(huán)比-22%~+36.7%；扣非歸母凈利潤1.39-2.59億元，同比+40.1%-161.1%/環(huán)比-37.8%~+15.9%；扣非凈利率24.2%，環(huán)比-1.1ppts。四季度為公司收入確認(rèn)旺季，22Q4收入保持環(huán)比增長，盈利能力依舊穩(wěn)健。
　　 2022全年出貨量高增長，2023年收入預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健增長態(tài)勢。2022全年出貨38.8-39.6億元，同比+61.3%-64.6%；截至22Q3，公司在手訂單共46.44億元，同比+104.6%，其中已簽訂合同訂單為46.28億元，已中標(biāo)尚未簽訂合同訂單為1632萬元；公司指引2023年收入為36.5-42.5億元，按照指引中值計(jì)算同比+41%，仍保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。
　　公司新品不斷驗(yàn)證，拓展未來市場空間。公司現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋清洗設(shè)備的90%，涂膠顯影Track ArF機(jī)臺(tái)順利發(fā)往客戶端驗(yàn)證，2023年將推出I-Line機(jī)型，PECVD新品覆蓋存儲(chǔ)及邏輯客戶，2023年會(huì)推出多種膜的PECVD，在客戶端進(jìn)行驗(yàn)證。根據(jù)Gartner，2022年全球前道涂膠顯影市場空間大約37億美元，PECVD設(shè)備市場空間約66億美元，前道Track和PECVD兩款新品預(yù)計(jì)使公司面向全球市場空間翻倍增加。
　　投資建議。公司2022全年收入和業(yè)績高增長，在手訂單較為飽滿，公司對2023年收入成長性展望樂觀。我們預(yù)計(jì)2022/2023/2024年公司收入分別為28.2/38.65/45.11億元，對應(yīng)PS為13.3/9.7/8.3，小幅上修2022年歸母凈利潤至6.5億元，預(yù)計(jì)2023/2024年歸母凈利潤為7.5/8.7億元，對應(yīng)PE為57.4/49.7/43.1，維持“增持”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓廠資本支出不及預(yù)期、客戶驗(yàn)證及導(dǎo)入不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、廠房建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。