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事件：1）以嶺藥業(yè)發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為20.2-23.4億元，同比增長60%-85%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為21.5-24.2億元，同比增長60%-80%；2）公司公告，近日公司收到國藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的《受理通知書》，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1類化學(xué)新藥“G201-Na膠囊”新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得受理。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　22年度凈利潤增長亮眼，連花系列產(chǎn)品放量。公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為20.2-23.4億元，同比增長亮眼，據(jù)公司公告及三季報(bào)測算，公司22Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.04-9.24億元，公司連花清瘟、連花清咳片及連花呼吸大健康系列產(chǎn)品受益于防疫措施優(yōu)化銷售增長，帶動(dòng)Q4凈利潤增長明顯。連花清咳片在2020年獲批上市，并于當(dāng)年通過談判進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，在連花品牌及連花清瘟銷售渠道的支撐下有潛力成為大品種。
　　化藥創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得受理，科技創(chuàng)新能力居中藥行業(yè)前列。公司化藥創(chuàng)新藥“G201-Na膠囊”新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得受理?！癎201-Na膠囊”是公司自主研發(fā)、具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1類化學(xué)新藥，其藥品分類為抗腫瘤藥物。本藥品主要用于治療需要雄激素去勢治療的前列腺癌。臨床前研究表明，G201-Na藥效確切、安全性良好，具有較高的臨床開發(fā)價(jià)值。此外，據(jù)公司22年10月交流公告，公司開展復(fù)方中藥、組分中藥、單體中藥多渠道研發(fā)，建立了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新藥研發(fā)體系，科技創(chuàng)新能力居中藥行業(yè)前列，未來公司計(jì)劃每年申報(bào)1-2個(gè)中藥創(chuàng)新藥上市。
　　22年主力品種通參芪終端放量暫受影響，看好23年非新冠業(yè)務(wù)提速。在22年疫情以及防疫政策發(fā)展變化的大背景下，公司把握發(fā)展方向，深耕海內(nèi)外市場，依托優(yōu)勢單品推動(dòng)整體營收提升。展望2023年，我們認(rèn)為，2022年前三季度公司主力品種通參芪受疫情等多方面因素影響收入同比略微下滑，獨(dú)家產(chǎn)品解郁除煩膠囊、益腎養(yǎng)心安神片首次納入2022版國家醫(yī)保目錄，我們看好今年公司非新冠業(yè)務(wù)在22年低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)增長。
　　盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：我們按業(yè)績預(yù)告上調(diào)公司2022年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營收分別為122.40/116.69/132.50億元，歸母凈利潤分別為22.33/19.63/22.23億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。