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事件：1月份中國制造業(yè)PMI為50.1%，前值47.0%；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，前值41.6%。
　　點(diǎn)評：
　　1）1月份疫情消退支持制造業(yè)快速修復(fù)，未來幾個(gè)月制造業(yè)將進(jìn)一步改善。我國1月份制造業(yè)PMI為50.1%，較上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，略高于50%的臨界水平；各分項(xiàng)指標(biāo)亦普遍回升。由于1月份國內(nèi)疫情快速消退，我國制造業(yè)快速修復(fù)。需求方面，1月份新訂單指數(shù)回升7.0個(gè)百分點(diǎn)至50.9%，高于50%的臨界水平，內(nèi)需明顯改善；新出口訂單指數(shù)回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至46.1%，但仍遠(yuǎn)低于50%的臨界水平，外需仍然偏弱。供應(yīng)方面，1月份生產(chǎn)指數(shù)回升5.2個(gè)百分點(diǎn)至49.8%，生產(chǎn)快速修復(fù)；采購量指數(shù)回升5.5個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，印證生產(chǎn)改善。總的來講，1月份我國制造業(yè)供需均快速修復(fù)。分企業(yè)類型來看，1月份大、中、小型企業(yè)PMI分別回升4.0、2.2、2.5個(gè)百分點(diǎn)至52.3%、48.6%、47.2%，其中，大型企業(yè)改善最為顯著。在穩(wěn)增長的背景下，大型企業(yè)PMI通常領(lǐng)先于中小企業(yè)；從這個(gè)角度來看，未來幾個(gè)月中小企業(yè)PMI將進(jìn)一步回升。1月份美歐經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，但增長動能仍偏弱，加息對經(jīng)濟(jì)的抑制將繼續(xù)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月海外經(jīng)濟(jì)增長仍偏弱，我國外需也將偏弱。目前我國疫情已經(jīng)基本消退，未來幾個(gè)月居民消費(fèi)信心以及購房意愿將進(jìn)一步修復(fù)。在國內(nèi)需求進(jìn)一步修復(fù)的支持下，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月我國制造業(yè)將進(jìn)一步改善。
　　2）1月份疫情消退推動服務(wù)業(yè)快速修復(fù)，未來幾個(gè)月服務(wù)業(yè)將進(jìn)一步改善。1月份非制造業(yè)PMI商務(wù)活動指數(shù)回升12.8個(gè)百分點(diǎn)至54.4%。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升14.6個(gè)百分點(diǎn)至54.0%，疫情快速修復(fù)推動服務(wù)業(yè)快速修復(fù)；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升2.0個(gè)百分點(diǎn)至56.4%，疫情的消退也有利于建筑業(yè)改善。目前部分服務(wù)業(yè)仍在一定程度上受到疫情抑制。1月29號我國附條件批準(zhǔn)兩款國產(chǎn)新冠抗病毒小分子藥物，治療藥物的可得性將進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著時(shí)間的推移以及醫(yī)療的進(jìn)步，人們將更加適應(yīng)與新冠共處，疫情對服務(wù)業(yè)的抑制將進(jìn)一步減弱。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月我國服務(wù)業(yè)將進(jìn)一步修復(fù)。今年穩(wěn)增長政策繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較快增長，房企融資的改善有望推動房屋建筑業(yè)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月建筑業(yè)增長也有望加快。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下滑超預(yù)期、海外地緣沖突加劇