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事件
　　堅(jiān)朗五金發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告：公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5000萬元至6000萬元，同比下降93.25%至94.38%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2249萬元至3500萬元，同比下降96.03%至97.45%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌受疫情及地產(chǎn)行業(yè)擾動(dòng)影響，2022年業(yè)績(jī)承壓公司2022年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4561萬元至5561萬元，環(huán)比下降49.14%至37.99%；扣非歸母凈利潤(rùn)2551萬元至3802萬元，環(huán)比下降68.15%至52.53%。2022年公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑主要原因系國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及地產(chǎn)與宏觀行業(yè)環(huán)境等多因素影響，導(dǎo)致下游客戶需求減少。2022年，我國(guó)地產(chǎn)竣工面積同比下降15%，且2022年Q4全國(guó)各地物流及施工裝修側(cè)受到疫情放開的影響，對(duì)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)造成一定的阻礙。另外，2022年公司生產(chǎn)所需能源及原材料相關(guān)的生產(chǎn)成本大幅提升，同時(shí)公司逐步導(dǎo)入新產(chǎn)品，擴(kuò)充其產(chǎn)品矩陣，導(dǎo)致公司綜合毛利率有所下降。
　　▌行業(yè)回暖在即，2023年業(yè)績(jī)改善可期公司系國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的門窗幕墻五金生產(chǎn)企業(yè)之一，2021年公司門窗五金業(yè)務(wù)占比達(dá)47.4%，市占率達(dá)13.03%。2021年建筑五金行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為688.8億元，隨地產(chǎn)竣工端邊際復(fù)蘇及重修更新需求的增加，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)2023年隨公司新品類的推進(jìn)及新場(chǎng)景的開發(fā)，公司整體業(yè)績(jī)以及市占率有望提升。
　　▌多品類提升集成化優(yōu)勢(shì)，渠道下沉助推公司發(fā)展公司在門窗五金業(yè)務(wù)之外積極擴(kuò)展產(chǎn)品品類，開拓智能鎖、家居類產(chǎn)品等其他相關(guān)業(yè)務(wù)。截至2022年Q3，公司產(chǎn)品品類超過130個(gè)，是目前為止國(guó)內(nèi)A股上市公司中建筑配套件品類最多的集成供應(yīng)商。公司形成自有、參股、戰(zhàn)略合作三大品牌矩陣。公司目前已擁有堅(jiān)穩(wěn)、精高等20余家自有品牌，19余家參股品牌以及14余家戰(zhàn)略合作品牌，通過參股以及戰(zhàn)略合作的方式涉足新品類，可以有效打破產(chǎn)品間壁壘，低成本發(fā)展新品類，構(gòu)建完善產(chǎn)品矩陣。三大品牌矩陣充分迎合公司多品牌，多品類戰(zhàn)略，有利于公司整體品牌塑造。我們預(yù)計(jì)2023年公司將通過進(jìn)一步以拓展產(chǎn)品品類的形式擴(kuò)寬業(yè)務(wù)渠道，開拓全新下游產(chǎn)品品類渠道，為公司提供增量業(yè)績(jī)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　考慮2023年行業(yè)邊際復(fù)蘇及市占率提升，我們調(diào)整預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為77.0、100.3、125.2億元，EPS分別為0.18、2.01、2.90元（營(yíng)收前值為84.8\98.1\118.0億元，EPS前值為0.68\2.02\2.68元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為539.2、49.4、34.2倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）新品類發(fā)展不及預(yù)期；2）新場(chǎng)景開拓不及預(yù)期；3）房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期