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碳酸鋰進口量環(huán)比下降，氫氧化鋰出口量同比增加
　　碳酸鋰：自智利進口量環(huán)比大幅下降，進口均價環(huán)比持平。據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)，2022年12月，中國碳酸鋰進口量達1.09萬噸，同比+50.48%，環(huán)比-12.37%；進口均價38.47萬元/噸，同比+417.93%，環(huán)比+0.75%。2022年1-12月，中國進口碳酸鋰總量13.61萬噸，同比+68.00%；進口均價33.34萬元/噸，同比+645.32%。2022年12月，我國自智利進口碳酸鋰達0.91萬噸，占當(dāng)月進口總量的84.04%，同比+60.50%，環(huán)比-19.09%。2022年12月，上海碳酸鋰進口量達4400噸，占進口總量的40.46%，廣東省和江蘇省進口量分別占總量的34.96%和9.52%。
　　氫氧化鋰：12月出口量同比增加，韓國出口量環(huán)比小幅下降。據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)，2022年12月，中國氫氧化鋰出口量達8759噸，同比+15.04%，環(huán)比-1.33%；出口均價33.09萬元/噸，同比+231.44%，環(huán)比-4.73%。2022年1-12月，中國氫氧化鋰出口總量達9.34萬噸，同比+26.83%；出口均價28.22萬元/噸，同比+323.21%。韓國、日本為我國出口氫氧化鋰的主要消費國，占我國12月出口氫氧化鋰總量的98.76%。2022年12月，江西省出口氫氧化鋰4599噸，占我國12月出口總量的52.50%。
　　自巴布亞新幾內(nèi)亞及新喀里多尼亞進口量環(huán)比大幅下降，12月鎳锍價格或因量少而穩(wěn)步上漲
　　MHP：12月進口量、進口均價均環(huán)比下降。據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)，2022年12月，中國MHP進口量達8.78萬噸，同比+114.99%，環(huán)比-12.83%；進口均價2.82萬元/噸，同比-11.29%，環(huán)比-2.70%；2022年1-12月，中國MHP進口總量達90.24萬噸，同比+118.00%，進口均價3.24萬元/噸，同比+8.40%。12月新增澳大利亞為我國MHP主要進口地，印尼、巴布亞新幾內(nèi)亞和新喀里多尼亞仍名列前茅。本月MHP注冊地進口量差異明顯，浙江省位居高位，占比達到41.87%，貢獻了3.68萬噸的進口量，其次是江蘇省，占總進口量的16.81%，達1.48萬噸。余下六省市旗鼓相當(dāng)。
　　鎳锍：12月進口價格穩(wěn)步上漲，進口量環(huán)比小幅下降。據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)，2022年12月，中國鎳锍進口量達3萬噸，同比持平，環(huán)比-6.90%；進口均價8.07萬元/噸，同比差異小，環(huán)比+5.18%；2022年1-12月，中國鎳锍進口總量達18.48萬噸，同比+1051.85%，進口均價9.07萬元/噸，同比+48.71%。12月印尼占我國鎳锍進口量的幾乎全部份額，進口鎳锍主要流向湖南、浙江和貴州，占比分別達44.72%、33.40%、21.61%。
　　鈷中間品進口量環(huán)比上漲，均價環(huán)比下跌
　　據(jù)海關(guān)信息網(wǎng)，2022年12月，中國鈷中間品進口量達3.80萬噸，同比+31.11%，環(huán)比+66.93%；進口均價7.19萬元/噸，同比-34.72%，環(huán)比-6.90%；2022年1-12月，中國鈷中間品進口總量達34.62萬噸，同比+14.08%，進口均價10.51萬元/噸，同比+15.78%。據(jù)SMM，需求不振和供應(yīng)偏多的基本面下，近期海外市場價格繼續(xù)下跌。2022年12月我國自剛果（金）進口鈷中間品3.80萬噸，占總進口量的99.97%。國內(nèi)主要注冊地分散較均勻。
　　投資建議：看好短期鋰板塊價格反彈及估值修復(fù)帶來的布局機會；看好鈷、鎳等能源金屬的一體化長期投資價值
　　短期鋰電板塊階段性利空出盡，板塊估值穩(wěn)定在低位區(qū)間。主要表現(xiàn)為①下游需求預(yù)期逐步修復(fù)。正極材料環(huán)節(jié)排產(chǎn)于11月開始逐步下調(diào)，需求疲軟或一直持續(xù)至春節(jié)前，但市場已經(jīng)提前給予預(yù)期；②現(xiàn)貨價格下調(diào)基本接近尾聲。隨著春節(jié)前成交漸少，貿(mào)易商拋庫進入尾聲，現(xiàn)貨成交價格或逐步進入平臺期，最終穩(wěn)定在45-48萬元區(qū)間；③隨著2月中旬正極環(huán)節(jié)進入節(jié)后補庫階段，價格有望企穩(wěn)反彈，利好鋰股背后隱含的邏輯是需求預(yù)期好轉(zhuǎn)而非漲價本身。受需求下滑影響，春節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存自中下游往上游傳導(dǎo)，鋰鹽環(huán)節(jié)庫存壘至約1.5月左右，而正極材料環(huán)節(jié)仍然維持低庫存水平。④近期國內(nèi)政府頻出新能源汽車補貼政策，提振穩(wěn)增長信心，需求有望向好：2023年1月29日，上海市人民政府印發(fā)《上海市提信心擴需求穩(wěn)增長促發(fā)展行動方案》，對購置日期在2023年內(nèi)并已列入《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池汽車，免征車輛購置稅，并且延續(xù)實施新能源車置換補貼。
　　盈利能力為產(chǎn)業(yè)鏈之最，需求修復(fù)下板塊彈性空間明顯。受益于全球新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，下游客戶對鋰鹽的需求強勁增長，鋰版塊公司業(yè)績預(yù)期表現(xiàn)亮眼：贛鋒鋰業(yè)公告稱，預(yù)計2022年歸母凈利潤180億-220億元，同比增長244.27%-320.78%；藏格礦業(yè)預(yù)計2022年歸母凈利潤56.3億元~57.8億元，同比增長294.44%~304.95%；江特電機預(yù)計2022年歸母凈利潤約22.5億元~25.5億元，同比增長483.25%~561.02%。
　　中長期維度供應(yīng)端釋放節(jié)奏繼續(xù)推遲，全年鋰價或走出前低后高之勢。進入2023年，此前預(yù)期2022年投放的礦山受疫情等影響，均出現(xiàn)一定程度的推遲，包括海外的C-O鹽湖、Core、Maxmind等；國內(nèi)的大柴旦、李家溝、茜坑等。此外，隨著海外礦企四季報的出爐，受勞動力不足、回收率下滑、礦山品位波動等影響，成熟礦山的產(chǎn)能投放仍有不及預(yù)期情況出現(xiàn)，如Mt Marion等。