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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為6.2-6.6億元，同比增長(zhǎng)100.08%-112.99%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為5.7-6.1億元，較上年同期增加3.3-3.8億元，同比增長(zhǎng)142.91%-159.96%。
　　Q4業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。分拆看，Q4歸母凈利潤(rùn)2.1~2.5億元，同比增長(zhǎng)586.1%~715.2%，環(huán)比增長(zhǎng)9.5%~30.1%，Q4扣非后凈利潤(rùn)1.7~2.1億元，同比增長(zhǎng)1044.6%~1310.2%，環(huán)比變動(dòng)-18.5%~+0.5%。
　　堅(jiān)持產(chǎn)品定位，新能源貢獻(xiàn)重要增量。2022年我國新能源乘用車實(shí)現(xiàn)批銷639.3萬輛，同比增長(zhǎng)92.4%。新能源訂單持續(xù)放量，是公司重要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司堅(jiān)定“新能源汽車+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，新項(xiàng)目增長(zhǎng)強(qiáng)勁，公司目前基本實(shí)現(xiàn)新能源汽車三電系統(tǒng)、智能駕駛/ADAS影像系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)用鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品全覆蓋；公司柳州生產(chǎn)基地、愛柯迪智能制造科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、墨西哥北美生產(chǎn)基地已完成交付并投入使用；馬鞍山新能源汽車三電系統(tǒng)零部件及汽車結(jié)構(gòu)件智能制造項(xiàng)目，目前已完成土地摘牌，為公司訂單釋放提供產(chǎn)能儲(chǔ)備。
　　盈利能力提升。一方面，在原材料價(jià)格下降的背景下，預(yù)計(jì)毛利率有明顯改善。鋁合金為公司主要原材料，鋁合金的采購約占營業(yè)成本的37%-40%，2022年以來鋁合金價(jià)格明顯回落，預(yù)計(jì)公司毛利率將有所提升。另一方面，預(yù)計(jì)匯兌收益有效增厚凈利潤(rùn)。2022年美元兌人民幣匯率同比上漲4.2%，Q2/Q3/Q4分別環(huán)比上漲4.1%/3.3%/3.8%，人民幣大幅貶值，2022年公司匯兌收益預(yù)計(jì)將有明顯體現(xiàn)，從而有效增厚公司凈利潤(rùn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.73/0.98/1.29元，對(duì)應(yīng)PE為33/24/18倍，未來三年歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速達(dá)55%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新客戶、新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。