>> 國泰君安-倍輕松(688793)2022年業(yè)績預(yù)增點評：業(yè)績短期承壓，未來改善可期-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 510KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：公司業(yè)績短期承壓，但伴隨線下消費回暖23年恢復(fù)可期?？紤]到業(yè)績低于預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年EPS為-1.69/1.43/1.77元（原預(yù)測為-0.51/1.74/2.35元），同比-213%/+185%/+24%，考慮到市場對公司業(yè)績恢復(fù)的彈性較為樂觀，參考可比公司給予2023年40XPE，上調(diào)目標(biāo)價至57元，維持“增持”評級。
全年表現(xiàn)略低于預(yù)期：公司預(yù)告22年實現(xiàn)營收8.9~9.1億元，同比-25.2%~-23.5%，Q4營收2.41~2.61億元，同比-35.9%~-30.6%；22年實現(xiàn)歸母凈利潤-1.2~-0.95億元，同比-230.6%~-203.4%，Q4實現(xiàn)歸母凈利潤-0.62~-0.37億元，同比-341.4%~-244.8%。
22年受疫情拖累，短期承壓：公司線下直營門店超過160家，疫情減少了交通樞紐及商超門店客流，預(yù)計此部分為公司直營門店帶來1.5億元左右的營收影響，而相關(guān)租金以及員工薪酬支出較為剛性，使得業(yè)績影響較大。地緣沖突導(dǎo)致公司海外業(yè)務(wù)承壓，預(yù)計此部分營收影響為3千萬。線上層面，電商2021年基數(shù)較高，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2022年公司天貓/京東線上渠道分別同比-33%/+1.8%，抖音渠道在2022年形成新的營收來源，預(yù)計為公司貢獻超過5千萬營收。
23年線下回暖，恢復(fù)可期：23年線下流量恢復(fù)，公司業(yè)績恢復(fù)的確定性較高；此外，經(jīng)銷渠道的拓展有望為公司打開新的增長空間。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、流量恢復(fù)不及預(yù)期
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