>> 山西證券-拓斯達(300607)22Q4營收同比增長51%，綠能業(yè)務及數(shù)控機床訂單飽滿-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
439KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入-A（首次） |
作者： |
楊晶晶,王志杰 |
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事件描述
公司披露2022年年度業(yè)績預告，報告期內，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.50億元~1.80億元，比上年同期增長129.37%~175.25%；預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.28億元~1.58億元，比上年同期增長344.62%~448.83%。報告期內，預計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為2000萬元~3000萬元，主要為政府補助及理財收益。
事件點評
公司降本增效專項初見成效，預計22Q4凈利潤同比增長115%~160%。根據(jù)業(yè)績預告，我們測算公司2022Q4實現(xiàn)歸母凈利潤0.1億元~0.4億元，同比增長115%~160%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.02億元~0.32億元，同比增長102%~136%。報告期內，自產(chǎn)多關節(jié)工業(yè)機器人、數(shù)控機床產(chǎn)品業(yè)務高速發(fā)展，注塑機持續(xù)打磨優(yōu)化、毛利率有所提升。
受益于智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)績的釋放和拉動，公司預計2022年度總營業(yè)收入約48億元，同比增長約45%，22Q4營收同比增長51%。根據(jù)業(yè)績預告，我們測算公司2022Q4實現(xiàn)營業(yè)收入15.11億元，同比增長50.65%。公司近年來持續(xù)拓展大客戶，在3C、鋰電、光伏等領域已與多家大客戶建立了合作關系，為客戶提供國內及越南等地區(qū)的工程服務，受益于下游客戶需求持續(xù)增加，公司該板塊業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)相應增長。報告期內，公司進一步開拓了較多大客戶，自動化應用系統(tǒng)業(yè)務與智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務拓展較好。2022上半年，公司智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)收入11.79億元，同比增長85.44%。
數(shù)控機床業(yè)務all in新能源汽車領域，疊加產(chǎn)能擴張穩(wěn)步推進，未來有望貢獻高增長。公司在數(shù)控機床領域的布局主要以子公司埃弗米為主，埃弗米研發(fā)并投入市場的產(chǎn)品主要包括五軸聯(lián)動數(shù)控機床、高速加工中心、數(shù)控磨床等數(shù)控機床產(chǎn)品，以及主軸、轉臺、擺頭、齒輪頭、動力刀塔等核心零部件。公司高度重視新能源汽車領域的機遇，公司五軸數(shù)控機床可應用于電機殼體、減速機殼體、轉向系統(tǒng)、副車架等新能源汽車零部件加工以及汽車模具加工，目前公司在研制的HMU1500臥式五軸聯(lián)動加工中心，主要針對新能源汽車副車架等加工領域，預計2023年推向市場。目前拓斯達智能設備總部基地項目正在建設中，完工后部分場地將用作數(shù)控機床華南生產(chǎn)基地，屆時數(shù)控機床產(chǎn)能將得到進一步大幅提升。2022上半年，公司數(shù)控機床業(yè)務實現(xiàn)收入9,786.94萬元，同比增長734.52%，截至6月30日，數(shù)控機床在手訂單1.5億元，訂單排產(chǎn)飽滿。
公司是國內為數(shù)不多的可以實現(xiàn)“上游核心零部件+中游工業(yè)機器人本體+下游自動化系統(tǒng)集成應用”全線覆蓋的機器人企業(yè)，基于產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，公司從應用場景著手解決客戶自動化需求，過程中自產(chǎn)機器人逐步滲透，并且不斷積累沉淀行業(yè)工藝，從而降低交付成本、提高交付效率，逐步構建核心競爭力。除了3C、新能源等國內外機器人品牌競爭激烈的領域外，公司在包裝、醫(yī)療行業(yè)等細分領域已逐步建成“根據(jù)地”，經(jīng)過前期的打磨、驗證及調試，公司產(chǎn)品在這兩個細分領域的應用已具備較強的競爭優(yōu)勢，客戶認可度持續(xù)提升。未來公司會持續(xù)加大研發(fā)投入力度，加強人才梯隊隊伍建設，在SCARA和六軸機器人方面將進一步豐富產(chǎn)品線。2022上半年，公司自產(chǎn)多關節(jié)工業(yè)機器人本體出貨量超1000臺，同比實現(xiàn)超150%增長，主要原因系：1）公司“大客戶+細分”市場開拓策略成效凸顯；2）技術迭代升級、公司產(chǎn)品性能持續(xù)優(yōu)化，市場認可度進一步提升；3）國產(chǎn)替代進程加快。
盈利預測、估值分析和投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.7億元、2.6億元、3.1億元，同比分別增長160.9%、54.6%、17.5%，EPS分別為0.4元、0.6元、0.7元，按照1月31日收盤價16.4元，PE分別為39.5、25.5、21.7倍，首次覆蓋給予“買入-A”的投資評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動和下游行業(yè)周期變化風險；上游原材料短缺及采購成本大幅上升的風險；產(chǎn)品替代及技術失密的風險；行業(yè)競爭加劇風險；新產(chǎn)品開發(fā)的不確定性風險；應收賬款余額增加導致的壞賬風險等。
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