久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2022年全年及Q4單季度，公司均實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。1月30日晚，公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，本年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.06億元，同比增長(zhǎng)16.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)30.16%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.63億元，同比增長(zhǎng)30.78%。單季度來看，2022年四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.16億元，同比增長(zhǎng)18.60%，環(huán)比增長(zhǎng)1.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)31.18%，環(huán)比增長(zhǎng)16.76%。
　　優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)&提升經(jīng)營(yíng)效率，維持盈利能力穩(wěn)定。公司是無源器件行業(yè)龍頭，2021年，公司無源產(chǎn)品收入占總營(yíng)收比例達(dá)89%，而有源產(chǎn)品占收比僅為8%。在高速光引擎項(xiàng)目的帶動(dòng)下，有源器件業(yè)務(wù)占比不斷提升，2022年上半年，有源產(chǎn)品占收比提升至14%，收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。同時(shí)，為維持公司利潤(rùn)水平的穩(wěn)定，公司加強(qiáng)銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用的精細(xì)化運(yùn)用，成本管控能力不斷加強(qiáng)，2022H1的期間費(fèi)用率為15.19%，相比2021年下降了2.06個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司海外銷售以美元為主，匯率波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)具有一定的正向作用。
　　拓展業(yè)務(wù)邊界，保障公司成長(zhǎng)性。（1）無源器件生產(chǎn)和有源封裝能力的集大成產(chǎn)品——高速光引擎：截至2022年中報(bào)，蘇州一期產(chǎn)能平穩(wěn)交付，江西二期產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)按計(jì)劃進(jìn)行，預(yù)計(jì)在今年三季度、四季度會(huì)逐步增加產(chǎn)能和銷售收入；（2）基于技術(shù)同源和產(chǎn)能復(fù)用優(yōu)勢(shì)拓展非通信領(lǐng)域應(yīng)用——激光雷達(dá)：根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，2027年車載激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)26.98億美元，未來五年CAGR高達(dá)73%，或?qū)⒊蔀榧す饫走_(dá)的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一；（3）規(guī)劃全球產(chǎn)能布局：為應(yīng)對(duì)多變的形式，確保訂單的穩(wěn)定交付，公司正積極籌劃建立海外工廠。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　由于2022年疫情的反復(fù)，公司生產(chǎn)受到影響導(dǎo)致營(yíng)收增速放緩，因此我們下調(diào)了光無源及光有源產(chǎn)品的收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2024年每股收益分別為1.29/1.69元（前值為1.36/1.80元）。參考可比公司給予公司2023年26倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為33.54元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　高速光引擎等新產(chǎn)品研發(fā)或推廣進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)