久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：公司2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.2~6.6億元，同比+100%~113%，其中22Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13~2.53億元，對(duì)應(yīng)中值2.33億元，同/環(huán)比+652%/+20%，預(yù)計(jì)再創(chuàng)單季歷史新高；預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.7~6.1億元，同比+143%~160%，其中22Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.72~2.12億元，對(duì)應(yīng)中值1.92億元，同/環(huán)比+1180%/-9%。整體業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　受益于新能源訂單持續(xù)放量，預(yù)計(jì)22Q4營(yíng)收環(huán)比增速在6%~10%。22Q4國(guó)內(nèi)乘用車批售657萬(wàn)輛，環(huán)比-1%，但公司受益于海內(nèi)外新訂單的放量，尤其是公司新能源訂單持續(xù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)營(yíng)收，預(yù)計(jì)Q4公司排產(chǎn)環(huán)比+6%~8%；同時(shí)受益于新能源中大件產(chǎn)品占比提升，帶來(lái)產(chǎn)品平均單價(jià)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)22Q4公司營(yíng)收環(huán)比增速在6%~10%。
　　成本端受益于原材料價(jià)格下行。公司原材料價(jià)格傳導(dǎo)周期為1~2個(gè)季度，22Q3滬鋁價(jià)格較22Q2下降11%；此外馬來(lái)西亞子公司預(yù)計(jì)于22年年末開(kāi)始提供低價(jià)鋁材料，同樣帶來(lái)成本下降的正向貢獻(xiàn)。
　　海運(yùn)費(fèi)下降，美元?dú)W元升值疊加套保，正向貢獻(xiàn)利潤(rùn)端。Q4 FDI海運(yùn)價(jià)格環(huán)比Q3 -17%，美元/歐元分別較Q3升值3.8%/4.8%，均正向貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)端；且公司2022年更注重套期保值工具的應(yīng)用，預(yù)計(jì)22Q4獲得相關(guān)收益。
　　公司由中小件壓鑄戰(zhàn)略切入新能源中大件輕量化賽道，配套單車價(jià)值提升。①公司向新能源賽道戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司已在中小壓鑄件有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，尤其是疫情加速進(jìn)口替代進(jìn)程，新接訂單量創(chuàng)新高，未來(lái)將會(huì)以產(chǎn)品組合拳的方式繼續(xù)提升單車價(jià)值。同時(shí)新能源加速了整車輕量化進(jìn)程，尤其是三電和車身結(jié)構(gòu)件的輕量化，公司從戰(zhàn)略上，把“三電與車身結(jié)構(gòu)件”為代表的新能源汽車輕量化產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)展方向，并在人員組織、設(shè)備、工廠、客戶方面做了適應(yīng)性調(diào)整。②配套單車價(jià)值提升。從成長(zhǎng)性看，公司既可以分享精密中小壓鑄件（1500-2000元），也可以享受新能源中大件（三電系統(tǒng)，估計(jì)新增4000元左右）的紅利，未來(lái)更可以享受純大件（車身結(jié)構(gòu)件，增至10000元左右）的行業(yè)趨勢(shì)。公司已明確未來(lái)以新能源產(chǎn)品為重點(diǎn)突破快速發(fā)展業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)至2025年新能源汽車三電系統(tǒng)核心零部件及結(jié)構(gòu)件為代表的新能源汽車產(chǎn)品占比超30%以上，2030年達(dá)到70%。
　　展望2023年，新訂單放量及新產(chǎn)能釋放保障公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。①公司中大件產(chǎn)品以及新能源差異化部件持續(xù)貢獻(xiàn)營(yíng)收增量，包括三電殼體、后地板與縱梁在內(nèi)的車身結(jié)構(gòu)件、儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品；②公司積極提升產(chǎn)能儲(chǔ)備，寧波慈城、柳州、墨西哥工廠產(chǎn)能陸續(xù)釋放，在安徽馬鞍山也在積極儲(chǔ)備產(chǎn)能，保障新接訂單的落地；③公司收購(gòu)愛(ài)柯迪富樂(lè)精密提升鋅合金精密壓鑄領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，也將在2023年有更好的體現(xiàn)。
　　上調(diào)2022年并維持2023-2024年的盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。維持22-24年?duì)I收43.4、58.8、78.6億元的預(yù)測(cè)，上調(diào)2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由6.1億元至6.4億元，維持2023-2024年7.9、10.5億元的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)PE為33倍、27倍及20倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：海運(yùn)費(fèi)價(jià)格和原材料價(jià)格大幅提升；終端銷量的萎縮；產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期。